Moliyaviy beqarorlik sabablari: Moliyani unutmang 2011 yil aprel tomonidan

6. DINAMIKA
foiz stavkasi harakati tufayli beqarorlik dinamikasi mavjud emas. Ular tufayli mavjud
dD ga, kutilayotgan foyda oxirgi davrdagi YaIM o'sish sur'ati y = dY ga asoslanadi. In
"foiz stavkalariga bo'lgan obsessiya" ga chek qo'yish uchun va "leverageni tartibga solish emas, balki" deb ta'kidlaydi.
sekyuritizatsiya r, iqtisodiyotning nominal o'sish sur'ati y va nominal boylikning o'sish sur'ati w.
ularning o'zgaruvchisi, albatta, haqiqatda yuzaga keladigan qo'shimcha dinamikani keltirib chiqaradi. Lekin
simulyatsiyalarda sekyuritizatsiya, muddat va foiz stavkasi uchun doimiy qiymatlar beriladi
shakllantirish afzalligi ikkala o'tgan daromad o'sishi y tomonidan shakllanadi (ko'proq boylik unvonlari bor
Machine Translated by Google

---

=
DWS
Parametrlar bo'yicha, bu hali ham quyidagi besh xususiyatga ega bo'lgan eng oddiy modeldir:
1
m
(G.3)
qS masshtablash parametri bilan . Bu modelni yakunlaydi. To'rt o'zgaruvchi va besh bilan
ÿ
( ÿÿ + + ÿ ÿ
ÿ
ÿ
ÿ +
dS qi
ÿ
r
t
) 1
ÿ
Agar iqtisodiy o'sish ijobiy bo'lsa, davr bo'yicha to'lov (ya'ni, kredit berish to'lovdan kattaroqdir).
bundan kelib chiqadiki, qimmatli qog'ozlarning o'sish sur'ati boylikdan olinadigan daromad darajasi sifatida qaraladi
Bu investitsiyalar uchun emas, balki W boylik investitsiyalari uchun kelajakda ko'proq kredit berishni nazarda tutadi
sekyuritizatsiya, bunda kreditlar bo'yicha daromadlar yangi foizli kreditlar sifatida qayta to'lanadi. Ikkalasi ham
ÿ
O'zgarmas parametr bilan r (0qimmatli qog'ozlar turlari boylikni tashkil etadi (ishlab chiqarish bo'yicha talab). Shuning uchun ular bir-birini almashtiradilar
dW q
foiz va etuklik parametrlari i va m va ba'zi masshtablash parametri qR bilan belgilanadi.
aktsiyalarga kapitallashtirilgan mablag'lar o'z-o'zidan kaldÿraç darajasini oshirmaydi; ular D pari passu ni oshiradi
real sektor o'sishida D. Bu leverageni oshiradi. dS ga ega bo'lish S ning o'tmishdagi qiymatlariga bog'liq
Eslatib o'tamiz, to'lov oqimlari kapitalga investitsiyalar yoki investitsiyalarga yo'naltirilishi mumkin
ortib borayotgan S bilan, doimiy nisbatda (W+S)/D. Ammo boylikni ushlab turishning daromadlilik darajasi shunchalik yuqori
(G.2)
= ÿ w
Qaytarilishi kerak bo'lgan narsa - bu boylik operatsiyalarini moliyalashtirish uchun kreditlar. Har bir t davrida,
sarmoya. Qimmatli qog'ozlar va boyliklarning o'tmishdagi daromadlilik stavkalari determinantlar orasida bo'ladi
joriy boylikka investitsiyalar. Bu biz nobank moliyaviy o'rtasidagi bog'liqlikni qo'lga kiritish usulidir
+
yw
i
bunday kreditlarni to'lash (asosiy qarz va foizlar) omonatlardan, summasi bilan
real sektorda investitsiya qarorlari bilan sektor o'sishi. Shunday qilib, o'sib borayotgan kredit to'lovlari oqimi
har bir davrda sekyuritizatsiya, biz bor
nomoliyaviy sektorga tegishli (boshqa) boylik (mulk va valyuta kabi) bilan. Bu
sekyuritizatsiya o'sishini o'z-o'zidan harakatga keltiradigan sekyuritizatsiya bo'yicha fikr-mulohazani aks ettiradi.
1
Iqtisodiyot hajmi bilan depozit zaxirasi ortib borayotganligi sababli (Y=D) aniq yo'q
) 1
ÿ
D
t
14
(
dD q
y
ÿ
i
= ÿ
1
(G.1)
ÿ
S
t
( ) 1
Machine Translated by Google

---