5-rasm: Qisqa muddatli sekuritizatsiya stsenariysi: yuqori o'sish, lekin pasayish
Moliyaviy barqarorlik yo'llari
Machine Translated by Google
6-rasm: Uzoq muddatli sekuritizatsiya stsenariysi: o'sish va o'zgaruvchanlik
Yuqori va oxirat tezroq keladi
201
51
251
1
301
101
351
151
moliyaviy barqarorlik (D+WR)/Y
kaldÿraç (W+S)/Y
y
moliyadan iqtisodiyotga o'tadi
10
4
-4
2
101
40
60
0
-20
20
5
-3
201
-1
301
3
51
0
151
70
-10
1
-30
1
251
50
-2
351
30
6
juda foydali bo'lsa-da, barqaror emas. 400-davr simulyatsiya tizimi ekanligini ko'rsatadi
taxminan t=250 da portlaydi (6-rasm).
5) Moliyaviy barqarorlikning eng yuqori qiymatlari o'sishda davom etsa-da, uning eng past darajasi
3) Leverage eksponent tarzda oshadi. 100 davrdan keyin u taxminan bir xil darajada bo'ladi
20
qiymatlar t=85 dan keyin allaqachon pasayishni boshlaydi.
(taxminan 5 da cho'qqisi), aktsiyadorlik stsenariysida bo'lgani kabi, lekin t = 200 da u ikki baravar yuqori cho'qqiga chiqadi.
Shunday qilib, qisqa muddatda sekyuritizatsiyaga asoslangan o'sish moliyaviy jihatdan aniq bo'ladi
aktsiyadorlik rejimida erishilgan daraja. Bundan tashqari, u kuchli ortib borayotgan tsikliklikni namoyon qiladi.
4) Vaqt o'tishi bilan bumlar qimmatli qog'ozlar stsenariysiga qaraganda qisqaroq va uzoqroq bo'ladi.
Machine Translated by Google
stsenariylar. Minskiy (1978, 1986) o'zining dastlabki ishlarida urushdan keyingi moliyaviy vaziyatni tahlil qildi
keyingi bum uchun sahnani o'rnatish. Biroq, keyingi ishda Minski ortib borayotganini qayd etdi
Faqat tizimning o'zida leverajni kamaytiradigan o'zgarish (r bilan ifodalangan o'zgarish) mumkin
markaziy bank kreditlash, leveragening tobora yuqori darajalarida tizimni barqarorlashtirish va
sekyuritizatsiya stsenariysi bo'lsa, dastlabki halokat kaldÿraçning ancha yuqori darajalarida sodir bo'ladi va yakuniy hisoblanadi.
beqarorlik tizimni juda uzoq muddatda ham xarakterlaydi (3000 davr). In
[1987]). Minskiy "pul menejeri kapitalizmi" deb atagan narsadan xavotirda edi
notinch iqtisodiyotning yechimi”.
uni jonlantiring. Geneakoplos (2009) ham shunday izohlaydi: “foiz emas, leverajning kamayishi.
sekyuritizatsiyaning yuqori darajadagi kaldÿraç darajasiga erishishga ta'siri (masalan, Minsky 2008).
Nihoyat, kapital va sekyuritizatsiya o'rtasida yana bir e'tiborga molik farq bor
real emas, moliyaviy investitsiyalar va kapital shakllanishiga investitsiyalar (Wray 2009).
21
1980 va 1990-yillarda paydo bo'lgan kapitalizmning hayotiy qobiliyatini qayta yo'naltirish orqali buzdi.
beqarorlik. Bu inqirozlar keyinchalik katta davlat taqchilligi xarajatlari tomonidan boshqariladi va
kapitalizm, moliyaviy zaiflik yaxshi paytlarda quriladi va vaqti-vaqti bilan moliyaviy holatga aylanadi
qimmatli qog'ozlar, depozitlar va boyliklarning aktsiyalari. Xususiy kapital stsenariysida takroriy o'sish va
7-rasmda ikkala tizimning inqirozdan keyingi hayotiyligidagi bu farq ko'rsatilgan. U chizadi
Machine Translated by Google
5000
-100 000
QIMmatli qog'ozlar
150 000
2000
3000
W BOYLIK
4000
-150 000
1000
100000
0
0
-200 000
50 000
6000
D DONATLAR
200000
-50 000
1
Do'stlaringiz bilan baham: |