Moliyaviy beqarorlik sabablari: Moliyani unutmang 2011 yil aprel tomonidan

4. SODDALANGAN BLANSCHI YONDASHILIShI
Machine Translated by Google

---

1
2
Ushbu vakillik balansni yig'ish tanlovini nazarda tutadi. Firma tomonidan uy xo'jaliklariga chiqarilgan oddiy aktsiyalar yoki
hukumat tomonidan chiqarilgan davlat qarzlari Boylikda yashirin bo'lib qoladi. Uning firmalar, uy xo'jaliklari va hukumat bo'yicha
taqsimlanishi aniqlanmagan, shuning uchun (masalan) uy xo'jaligining aktivi sifatida saqlanadigan oddiy aktsiyalar va firmaning
majburiyatlari bekor qilinadi. Moliyaviy bo'lmagan firmalarning uy xo'jaliklari oldidagi qarzlari moliya sektori balansida
ko'rinmaydi. Bundan tashqari, biz xorijiy sektorni ajratmaymiz.
E'tibor bering, umumiy boylik aktsiyalarining qiymati boylik bilan bog'liq operatsiyalar qiymatidan kattaroqdir. Savdoga
qo'yilmagan boylik unvonlarini baholash savdoga qo'yilgan boylik unvonlari oldi-sotdisi narxlarining oshishi natijasida o'zgarishi
mumkin. Quyida biz qW parametridagi farqni olamiz. Bu boylik o'zgarishi real ta'sirga ega (masalan, iste'mol), lekin pul nuqtai
nazaridan u "virtual" bo'lib, u likvidlik dLning doimiy o'sishisiz sodir bo'ladi.
va boshqa turlar bilan o'zaro aloqada bo'ladi; chunki pul yaratilishi qarzni yaratishdir, kontrakt qarz
modeli iloji boricha soddaroq (lekin oddiyroq emas), iqtisodiyot quyidagilar bilan ifodalanadi
umumiy buxgalteriya identifikatori, bu har doim iqtisodiyotning aktivlari (depozit pullari va
oqim shartlari (d bilan belgilanadi).
"real sektor" va "iqtisod" so'zlarini bir-birining o'rniga ishlatadi.) 1-identifikatsiyani keltirib chiqaradi
iqtisodiy tizim, pul va kreditning boshqa turlarini farqlash. Buning uchun a
Howells 2001; Verner 1997). Hozircha bu dL = dD + dW degan ma'noni anglatadi. Bir so'z bilan aytganda, yangi kreditlash
nomoliyaviy (yoki "real") sektorning depozitlari (D) va uning boyligi (W). “Boylik” moliyaviy bo‘lmagan sektorga
tegishli barcha depozitsiz aktivlarning yig‘indisidir.1 (Keyingi matnda biz
keyin uni tovarlar va xizmatlar operatsiyalarida yoki boylik operatsiyalarida ishlatadi (Kaporale va
L + S = D + V
real sektorga tegishli bo'lgan W boylikdagi operatsiyalar qiymati nominal o'sishi mumkin
tovarlar va qo'shimcha operatsiyalarni monetizatsiya qiladi (ya'ni, moliyaviy resurslar bilan ta'minlaydi).
boylik) oshadi, uning majburiyatlari ortadi. Xususan, pul mablag'larining umumiy summasi D va
balans identifikatori:
9
"Kredit = qarz." Xususan, Shumpeter ta'kidlaganidek, pul kreditning bir turi xolos
tomoni va o'ng tomonidagi majburiyatlar, bu moliyaviy balansdan olingan balans identifikatoridir
real sektor agentlariga kredit berish, real sektorga nisbatan qarz talablarini jamlash orqali operatsiyalar.2
Ushbu bo'limning qolgan qismida shaxs tushuntiriladi. Buni ichida qilish qulay
faqat banklar va nobank moliya institutlari ular uchun zarur bo'lgan likvidlikni yaratgan taqdirdagina qadrlanadi
Bu erda L kreditlarni, S qimmatli qog'ozlarni, D depozitlarini va W boyligini bildiradi. Chap tarafdagi aktivlar bilan
Moliya beqarorlikni qanday keltirib chiqarishini tushuntirish tamoyillari: balansga yondashuv
Banklar kredit berganda real sektor yangi yaratilgan likvidlikni depozit va
dinamikani tushunish uchun o'sishni kuzatish kerak. Bu ikki tashkilotchi
"qimmatli qog'ozlar" (S) deb nomlanuvchi bank bo'lmagan moliyaviy sektor vositalari. Uning majburiyatlari
sektor nuqtai nazari. Uning aktivlari bank aktivlari (moliyaviy bo'lmagan sektor L kreditlari) va
Machine Translated by Google

---

To'lov oqimlari uchun boshqa maqsad - biz bilganimizdek, sekyuritizatsiya: daromadlar
to'lovlar uni real sektorga qaytarish, dD ni avvalgi boshlang'ich darajasiga to'ldirish demakdir
hisob birligi bo'lib, iqtisodiyotning har qanday o'sishi (Y bilan belgilanadi) ortadi deb faraz qilinadi
foizga asoslangan to'lov oqimlari tizimning moliyaviy beqarorligining kalitidir, hatto
qaytarish oqibatlari. Qanday bo'lmasin, real sektordan moliya sektoriga to'lov oqimlari
dW. Ammo kredit berish, shuningdek, foizlar va asosiy qarzni qaytarish oqimini keltirib chiqaradi. To'lov - bu
Iqtisodiyotning ssudalarni to'lashi shunchaki moliyada to'planib qolmaydi
aktsiyalar va obligatsiyalar). Natijada, real sektor hajmi (kK ga) va majburiyatlarning ko'payishiga olib keldi
go'yo pulning o'rni faqat tovarlar va xizmatlarni aylanmasi kabi "bepul" kredit oqimlarini bekor qilish
o'z aktivlarini identifikatsiyaning chap tomoniga qo'shishni anglatadi, natijada
pul dD. Xulosa qilib aytganda, standart makromodellarda dL=dS=dW=0 va
Qimmatli qog'ozlarning ikki turi mavjud S. S qismi aktsiyadorlik investitsiyalari bo'lib, imkon beradi