Mishkin 2011. pdf

Information

Collection and

Screening

---

294

PA R T I I I

Financial Institutions

Based on this information, the insurer can decide whether to accept you for the

insurance or to turn you down because you pose too high a risk and thus would

be an unprofitable customer.

Charging insurance premiums on the basis of how much risk a policyholder poses

for the insurance provider is a time-honoured principle of insurance management.

Adverse selection explains why this principle is so important to insurance com-

pany profitability.

To understand why an insurance provider finds it necessary to have risk-based

premiums, let s examine an example of risk-based insurance premiums that at first

glance seems unfair. Harry and Sally, both college students with no accidents or

speeding tickets, apply for auto insurance. Normally, Harry will be charged a much

higher premium than Sally. Insurance companies do this because young males have

a much higher accident rate than young females. Suppose, though, that one insurer

did not base its premiums on a risk classification but rather just charged a premium

based on the average combined risk for males and females. Then Sally would be

charged too much and Harry too little. Sally could go to another insurer and get a

lower rate, while Harry would sign up for the insurance. Because Harry s premium

isn t high enough to cover the accidents he is likely to have, on average the insurer

would lose money on Harry. Only with a premium based on a risk classification,

so that Harry is charged more, can the insurance company make a profit.

2

Restrictive provisions in policies are an insurance management tool for reducing

moral hazard. Such provisions discourage policyholders from engaging in risky

activities that make an insurance claim more likely. For example, life insurers have

provisions in their policies that eliminate death benefits if the insured person com-

mits suicide within the first two years that the policy is in effect. Restrictive provi-

sions may also require certain behaviour on the part of the insured. A company

renting motor scooters may be required to provide helmets for renters in order to

be covered for any liability associated with the rental. The role of restrictive pro-

visions is not unlike that of restrictive covenants on debt contracts described in

Chapter 8. Both serve to reduce moral hazard by ruling out undesirable behaviour.

Insurance providers also face moral hazard because an insured person has an

incentive to lie to the insurer and seek a claim even if the claim is not valid. For

example, a person who has not complied with the restrictive provisions of an

insurance contract may still submit a claim. Even worse, a person may file claims

for events that did not actually occur. Thus an important management principle for

insurance providers is conducting investigations to prevent fraud so that only

policyholders with valid claims receive compensation.

Being prepared to cancel policies is another insurance management tool. Insurers

can discourage moral hazard by threatening to cancel a policy when the insured

person engages in activities that make a claim more likely. If your auto insurance

company makes it clear that coverage will be cancelled if a driver gets too many

speeding tickets, you will be less likely to speed.