Mishkin 2011. pdf

risk structure of

interest rates

, although risk and liquidity both play a role in determining the risk

structure. A bond s term to maturity also affects its interest rate, and the relationship

among interest rates on bonds with different terms to maturity is called the

term

structure of interest rates

. In this chapter we examine the sources and causes of

fluctuations in interest rates relative to one another and look at a number of theories

that explain these fluctuations.

R I S K ST R U C T U R E O F I N T E R E ST R AT E S

Figure 6-1 shows the yields to maturity for several categories of long-term bonds from

1978 to 2008. It shows us two important features of interest-rate behaviour for bonds

of the same maturity: interest rates on different categories of bonds differ from one

another in any given year, and the spread (or difference) between the interest rates

varies over time. The interest rates on corporate bonds, for example, are above those

on Canada bonds and provincial bonds. In addition, the spread between the interest

rates on corporate bonds and Canada bonds is very large during the 1980 1982 and