Мировая экономика и международный бизнес

Глава 24, Стратегии развития международного финансового бизнеса 517
в условиях опциона срока либо купить по установленному курсу
цене) определенное количество валюты у лица, выписавшего опцион
(опцион на покупку), либо продать эту валюту ему (опцион на продажу).
Таким образом, продавец опциона обязан продать (или купить) валюту,
а покупатель опциона не обязан этого делать, т.е. он может купить или
не купить (продать или не продать) валюту.
Опцион
является особой формой страхования валютных рисков,
защищающей покупателя от риска неблагоприятного изменения обменного
курса сверх оговоренной
и дает ему возможность получить
доход в случае, если обменный курс меняется в благоприятном для него
направлении сверх страйк-цены.
Рост обменного (т.е. текущего) курса по сравнению со
называется
(от
 upside
— верхняя сторона). Снижение обмен-
ного курса по сравнению со страйк-ценой называется
 даунсайд
(от англ.
downside
— нижняя
Существуют три типа опциона:
1)
 опцион на покупку, или опцион ком
(от англ.
 call).
Этот опцион
означает право покупателя опциона (но не обязанность) купить валюту
для защиты от (или в расчете на) потенциального повышения ее курса;
2)
 опцион на продажу, или опцион пут
(от
Этот тип опциона
означает право покупателя опциона (но не обязанность) продать валюту
для защиты от (в расчете на) их потенциального обесценения;
3)
 опцион двойной
(от
 put-call option),
или опцион стеллаж
(нем.
 stallage).
Этот тип опциона означает право покупателя опциона либо
купить, либо продать валюту (но не купить и продать одновременно)
по базисной цене.
На опционе указывается срок — это дата (или период времени),
по истечении которой (которого) опцион не может быть использован.
Существуют два стиля опциона: европейский и американский.
Европейский стиль
означает, что опцион может быть использован
только в фиксированную дату.
Американский стиль
означает, что опцион может быть использован
в любой момент в пределах срока опциона.
Опцион имеет свой курс — это страйк-цена (от
 strike price).
Опционный курс — цена, по которой можно купить или продать валюту,
т.е. актив опциона.
Покупатель опциона выплачивает продавцу опциона или лицу, выпи-
савшему опцион, комиссионные, которые называются премией.
Премия
— цена опциона. Риск покупателя опциона ограничен этой
премией, а риск продавца опциона снижается на величину полученной
премии.
Обладание опционом дает возможность его владельцу гибко реагиро-
вать в случае неопределенности будущих обязательств. Опционная сделка

---

518 МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА И МЕЖДУНАРОДНЫЙ БИЗНЕС
не является обязательной для владельца опциона, поэтому, если опцион
не реализуется, владелец может его либо перепродать, либо оставить
неиспользованным. Валютные опционы торгуются на валютных рынках
по всему миру, включая рынки в США, Лондоне, Амстердаме, Гонконге,
Сингапуре, Сиднее, Ванкувере и Монреале.
всех этих рынках торгуются
три типа валютных опционов.
1)
 внебиржевые опционы европейского типа.
Такие опционы выпи-
сываются банками для их клиентов — экспортеров и импортеров в соот-
ветствии с их потребностями по размеру контракта и дате его исполнения.
Банк, выписавший опцион, для хеджирования своего риска обычно заклю-
чает форвардный контракт с другим банком или опционный контракт
с биржей;
2)
 биржевые валютные
которые впервые стали торговаться
в начале 80-х годов на Филадельфийской бирже;
3)
 опционы на валютные
торгуемые, например, на Чикаг-
ской торговой бирже.
В таблице 24.7 приведены формы данных по котировкам валютных
опционов, публикуемых в печати.