«Korporativ moliya» fanidan

I-BOB. Bozor iqtisodiyoti sharoitida korporatsiyalarda pul oqimlarini boshqarishning nazariy-uslubiy asoslari.
1.1. Korporatsiyalarda pul oqimlarini boshqarishning mohiyati
Korxonaning moliyaviy holati va moliyaviy bozordagi kutilmagan o'zgarishlarga tezda moslashish qobiliyati pul mablag'larini boshqarish samaradorligiga bog'liq. Pul oqimlarini boshqarish moliyaviy menejmentning bir qismi bo'lib, korxonaning moliyaviy siyosati doirasida amalga oshiriladi, bu korxona o'z faoliyatining umumiy iqtisodiy maqsadiga erishish uchun amal qiladigan umumiy moliyaviy mafkura sifatida tushuniladi. Moliyaviy siyosatning vazifasi korxonaning strategik va taktik maqsadlariga erishishni ta'minlaydigan samarali moliyaviy boshqaruv tizimini yaratishdir. Har qanday korxona faoliyatida uchta eng muhimi moliyaviy ko'rsatkich quyidagilar:
1) sotishdan tushgan tushum; 2) foyda; 3) pul oqimi.
Ushbu ko'rsatkichlar qiymatlarining umumiyligi va ularning o'zgarishi tendentsiyalari korxona samaradorligini va uning asosiy muammolarini tavsiflaydi. Keling, pul oqimi va foyda o'rtasidagi farq nima ekanligini ko'rib chiqaylik.
Daromad - ma'lum bir davr uchun mahsulot yoki xizmatlarni sotishdan olingan buxgalteriya daromadi, daromadning ham pul, ham pul bo'lmagan shakllarini aks ettiradi. Foyda - ro'yxatga olingan savdo daromadi va sotilgan mahsulot bo'yicha hisoblangan xarajatlar o'rtasidagi farq. Pul muomalasi - korxona tomonidan ma'lum davr uchun olingan va to'langan barcha mablag'lar o'rtasidagi farq. Pul muomalasi korxona - bu uning xo'jalik faoliyati natijasida hosil bo'lgan mablag'larning vaqt bo'yicha taqsimlangan tushumlari va to'lovlari yig'indisidir. Olingan foyda va naqd pul miqdori o'rtasidagi farq quyidagicha: - foyda ma'lum bir davrda qayd etilgan naqd va naqd bo'lmagan daromadlarni aks ettiradi, bu naqd pulning haqiqiy qabul qilinishiga to'g'ri kelmaydi; - foyda naqd pul olingandan keyin emas, balki sotishdan keyin tan olinadi; -foydani hisoblashda ishlab chiqarish xarajatlari to'langan paytda emas, balki sotilgandan keyin tan olinadi; - pul oqimi foydani hisoblashda hisobga olinmaydigan pul oqimlarini aks ettiradi: amortizatsiya, kapital xarajatlar, soliqlar, jarimalar, qarz to'lovlari va sof qarzlar, qarz va avans mablag'lari. Naqd pul aylanma mablag'larning eng likvid qismidir. Bu barcha majburiyatlarni to'lash uchun ishlatiladi. Shunday qilib, aktiv yoki kompaniyaning bozor qiymati quyidagilar bilan belgilanadi: - kelajakda aktiv yoki kompaniya tomonidan yaratilgan pul oqimi; - ushbu pul oqimining vaqt bo'yicha taqsimlanishi; - ishlab chiqarilgan pul oqimi bilan bog'liq risklar. Tarqatish bilan bog'liq moliyaviy resurslar muhim element takror ishlab chiqarish va korxonaning moddiy va pul oqimlarini boshqarish tizimining asosini tashkil etadi. Korxonaning moliyaviy resurslari doimiy harakatda bo'lib, ular moliyaviy menejment doirasida boshqariladi. O'z navbatida, korxonaning pul oqimlari uning xo'jalik faoliyati jarayonida korxonaning hisob-kitob, valyuta va boshqa hisobvaraqlaridagi va kassadagi pul mablag'larining harakatini (kirish va chiqishlarini) jami shaklda ifodalaydi. Shu munosabat bilan sur'at strategik rivojlanish va korxonaning moliyaviy barqarorligi ko'p jihatdan pul tushumlari va chiqimlari vaqt va hajm jihatidan bir-biri bilan qanchalik sinxronlashtirilganligi bilan belgilanadi, chunki bunday sinxronizatsiyaning yuqori darajasi tanlangan maqsadlarni jadal amalga oshirishga yordam beradi.
Darhaqiqat, pul oqimlarining oqilona shakllanishi korxonaning operatsion tsiklining ritmini va mahsulot ishlab chiqarish va sotishning o'sishini ta'minlaydi. Shu bilan birga, to'lov intizomining har qanday buzilishi xomashyo va materiallarning ishlab chiqarish zaxiralarini shakllantirishga, mehnat unumdorligi darajasiga, tayyor mahsulotlarni sotishga, korxonaning bozordagi mavqeiga va hokazolarga salbiy ta'sir qiladi. Bozorda muvaffaqiyatli faoliyat yuritayotgan va etarli miqdorda foyda keltiradigan korxonalar uchun ham vaqt o'tishi bilan har xil turdagi pul oqimlarining nomutanosibligi natijasida to'lovga layoqatsizlik paydo bo'lishi mumkin Korxona kapitali aylanmasini tezlashtirishning muhim omili pul oqimini boshqarishdir. Bu operatsion tsiklning davomiyligining qisqarishi, o'z mablag'laridan tejamkorroq foydalanish va qarz mablag'lariga bo'lgan ehtiyojning kamayishi bilan bog'liq. Binobarin, korxona faoliyatining samaradorligi butunlay pul oqimlarini boshqarish tizimini tashkil etishga bog'liq. Ushbu tizim korxonaning qisqa muddatli va strategik rejalarini amalga oshirishni ta'minlash, to'lov qobiliyati va moliyaviy barqarorligini ta'minlash uchun yaratilgan. oqilona foydalanish uning aktivlari va moliyalashtirish manbalari, shuningdek, iqtisodiy faoliyatni moliyalashtirish xarajatlarini minimallashtirish. 2.2. Pul oqimining turlari va tuzilishi (pul oqimi) "Korxonaning pul oqimi" tushunchasi ushbu oqimlarning ko'plab turlarini o'z ichiga oladi va ularni samarali boshqarishni ta'minlash uchun tasniflash zarur. Iqtisodiy jarayonning xizmat ko'rsatish ko'lami bo'yicha - umuman korxona uchun pul oqimi - umuman korxonaning biznes jarayoniga xizmat qiluvchi barcha turdagi pul oqimlarini to'playdigan pul oqimlarining eng jamlangan turi; - uchun pul oqimi ba'zi turlari korxonaning xo'jalik faoliyati - korxonaning jami pul oqimini uning iqtisodiy faoliyatining alohida turlari nuqtai nazaridan farqlash natijasi; - jismoniy shaxslar uchun pul oqimi tuzilmaviy birliklar(mas'uliyat markazlariga) - korxonaning tashkiliy-iqtisodiy tuzilmasi tizimida korxonani mustaqil boshqaruv ob'ekti sifatida belgilaydi; - jismoniy shaxslar uchun pul oqimi biznes operatsiyalari- o'zini o'zi boshqarishning asosiy ob'ekti sifatida qaraladi. Iqtisodiy faoliyat turlari bo'yicha ga muvofiq xalqaro standartlar Buxgalteriya hisobi pul oqimlarining quyidagi turlarini ajratadi: - operatsion faoliyatdan olingan pul oqimi - xom ashyo va materiallarni etkazib beruvchilarga pul to'lovlari bilan tavsiflanadi; operativ faoliyatni ta'minlovchi ayrim turdagi xizmatlarning uchinchi tomon pudratchilariga; operatsion jarayonga jalb qilingan, shuningdek, ushbu jarayonni boshqaradigan xodimlarga ish haqi; korxonaning barcha darajadagi byudjetlarga va byudjetdan tashqari jamg'armalarga soliq to'lovlari; operatsion jarayonni amalga oshirish bilan bog'liq boshqa to'lovlar. Shu bilan birga, ushbu turdagi pul oqimi mahsulot xaridorlaridan pul tushumlarini aks ettiradi; ortiqcha to‘langan summalarni va xalqaro buxgalteriya hisobi standartlarida nazarda tutilgan ba’zi boshqa to‘lovlarni qayta hisob-kitob qilish maqsadida soliq organlaridan; -investitsiya faoliyatidan olingan pul oqimi - real va moliyaviy investitsiyalarni amalga oshirish, foydalanishdan chiqarilgan asosiy vositalar va nomoddiy aktivlarni sotish, uzoq muddatli aylanish bilan bog'liq to'lovlar va pul tushumlarini tavsiflaydi. moliyaviy vositalar investitsiya portfeli va korxonaning investitsiya faoliyatiga xizmat qiluvchi boshqa shunga o'xshash pul oqimlari; - moliyaviy faoliyatdan olingan pul oqimi - qo'shimcha ustav kapitali va ustav kapitalini jalb qilish, uzoq muddatli va qisqa muddatli kreditlar va qarzlar olish, mulkdorlarning omonatlari bo'yicha naqd pulda dividendlar va foizlarni to'lash bilan bog'liq bo'lgan mablag'larning tushumlari va to'lovlarini va boshqa pul oqimlarini tavsiflaydi. korxonaning xo'jalik faoliyatini tashqi moliyalashtirishni amalga oshirish bilan bog'liq. Jami pul oqimlari doirasida korxonaning ayrim iqtisodiy faoliyati turlari bo'yicha asosiy pul oqimlarining xususiyatlari jadvalda keltirilgan.
Pul oqimi yo'nalishi bo'yicha pul oqimlarining ikkita asosiy turi mavjud:
1) ijobiy - korxonaga barcha turdagi xo'jalik operatsiyalari bo'yicha pul tushumlarining yig'indisini tavsiflovchi (ushbu atamaning analogi sifatida "pul oqimi" atamasi ishlatiladi);
2) salbiy - korxona o'zining barcha turdagi xo'jalik operatsiyalarini amalga oshirish jarayonida pul mablag'lari to'lovlari yig'indisini aniqlaydi (ushbu atamaning analogi sifatida "naqd pul oqimi" atamasi ishlatiladi).
Ushbu oqimlardan biri uchun o'z vaqtida hajmlarning etishmasligi ushbu oqimlarning boshqa turi hajmining keyinchalik qisqarishiga olib keladi. Korxonaning pul oqimlarini boshqarish tizimida pul oqimlarining ushbu ikkala turi moliyaviy boshqaruvning yagona (murakkab) ob'ektini ifodalaydi. Pul oqimining tarkibiy qismlari Ovoz kalkulyatori - yalpi - ko'rib chiqilayotgan vaqt davridagi mablag'larning tushumlari yoki xarajatlarining butun majmuasini uning individual intervallari kontekstida tavsiflaydi; - sof - uning individual intervallari kontekstida ko'rib chiqilayotgan vaqt davridagi ijobiy va salbiy pul oqimlari (mablag'larning kelib tushishi va sarflanishi o'rtasidagi) o'rtasidagi farqni aniqlaydi. Sof pul oqimi korxonaning moliyaviy faoliyatining eng muhim natijasi bo'lib, u asosan moliyaviy balansni va uning bozor qiymatining o'sish sur'atini belgilaydi. Umuman korxona, uning alohida tarkibiy bo'linmalari (mas'uliyat markazlari), turli xil iqtisodiy faoliyat turlari yoki individual tadbirkorlik operatsiyalari bo'yicha sof pul oqimini hisoblash quyidagi formula bo'yicha amalga oshiriladi: NPP = PPP - PPP, bu erda NPP - ko'rib chiqilayotgan davrdagi sof pul oqimining yig'indisi; PDP - ko'rib chiqilayotgan davrda ijobiy pul oqimlari (pul tushumlari) yig'indisi; MTO - ko'rib chiqilayotgan davrda salbiy pul oqimi (mablag'larning sarflanishi) miqdori. Ijobiy va manfiy oqimlar hajmining nisbatiga qarab, sof pul oqimi yig'indisi korxonaning tegishli iqtisodiy faoliyatining yakuniy natijasini belgilaydigan va natijada daromadning shakllanishiga ta'sir qiluvchi ijobiy va salbiy qiymatlar bilan tavsiflanishi mumkin. uning pul aktivlari qoldig'ining hajmi. Ovozning etarlilik darajasi bo'yicha Korxonada pul oqimlarining quyidagi turlari mavjud: - haddan tashqari - pul mablag'larining tushumlari korxonaning ularni maqsadli sarflashga bo'lgan real ehtiyojidan sezilarli darajada oshib ketadigan pul oqimini tavsiflaydi. Ortiqcha pul oqimining dalili - korxonaning xo'jalik faoliyatini amalga oshirish jarayonida foydalanilmaydigan sof pul oqimining yuqori ijobiy qiymati; - kam - pul mablag'larining tushumlari korxonaning ularni maqsadli sarflashdagi real ehtiyojlaridan sezilarli darajada past bo'lgan pul oqimini belgilaydi. Sof pul oqimi miqdorining ijobiy qiymati bo'lsa ham, agar bu miqdor kompaniyaning iqtisodiy faoliyatining barcha ko'zda tutilgan sohalarida pul sarflash uchun rejalashtirilgan ehtiyojni qondirmasa, uni taqchillik sifatida tavsiflash mumkin. Sof pul oqimi miqdorining salbiy qiymati avtomatik ravishda bu oqimni taqchillikka olib keladi. Vaqt o'tishi bilan taxmin qilingan pul oqimlarining quyidagi turlarini ajrating: - hozirgi - korxonaning pul oqimini qiymati kamaytirilgan yagona qiyosiy qiymat sifatida tavsiflaydi hozirgi moment vaqt; - kelajak - korxonaning pul oqimini ma'lum bir yaqinlashib kelayotgan vaqtga kamaytirilgan yagona taqqoslanadigan qiymat sifatida belgilaydi. "Kelajakdagi pul oqimi" tushunchasi, shuningdek, hozirgi qiymatga etkazish uchun diskontlash uchun foydalaniladigan vaqtning yaqinlashib kelayotgan momentida (yoki kelajak davrning yaqinlashib kelayotgan intervallari kontekstida) nominal qiymati sifatida ham foydalanish mumkin. . Ko'rib chiqilayotgan davrda shakllanishning uzluksizligi bilan Korxonada pul oqimlarining quyidagi turlari ajratiladi: - muntazam - ko'rib chiqilayotgan vaqt oralig'ida doimiy ravishda ushbu davrning alohida oraliqlarida amalga oshiriladigan individual xo'jalik operatsiyalari (bir xil turdagi pul oqimlari) uchun mablag'larning kelib tushishi yoki sarflanishini tavsiflaydi. Korxonaning operatsion faoliyati natijasida hosil bo'lgan pul oqimlarining aksariyati ushbu turga ega: barcha shakllarda moliyaviy kreditga xizmat ko'rsatish bilan bog'liq oqimlar; uzoq muddatli real investitsiya loyihalarini amalga oshirishni ta'minlaydigan pul oqimlari va boshqalar; - diskret - ko'rib chiqilayotgan davrda korxonaning yagona xo'jalik operatsiyalarini amalga oshirish bilan bog'liq mablag'larning kelib tushishi yoki sarflanishini belgilaydi. Diskret pul oqimining tabiati - bu korxona tomonidan yaxlit mulkiy kompleksni sotib olish, franchayzing litsenziyasini sotib olish, tekin yordam ko'rinishidagi mablag'larni olish va boshqalar bilan bog'liq mablag'larning bir martalik sarflanishi. Muayyan minimal vaqt oralig'ida korxonaning barcha pul oqimlari diskret deb hisoblanishi mumkin va aksincha, ular doirasida. hayot sikli korxona pul oqimlarining asosiy qismi muntazamdir. Vaqt oraliqlarining barqarorligi bilan Muntazam pul oqimlarini shakllantirish quyidagi turlar bilan tavsiflanadi: - ko'rib chiqilayotgan davr ichida ma'lum vaqt oralig'ida muntazam pul oqimlari - annuitet xarakteriga ega; - ko'rib chiqilayotgan davr ichida tartibsiz vaqt oraliqlari bilan muntazam pul oqimlari - aktivning ijara muddati davomida tartibsiz vaqt oralig'ida kelishilgan tomonlar bilan ijaraga olingan mulk uchun ijara to'lovlari jadvali Muayyan davr mobaynida kompaniyaning likvidligi yoki sof kredit pozitsiyasining o'zgarishi uchun pul oqimlarining quyidagi turlarini ajrating: - likvidlik - bu ko'rsatkichlardan biri bo'lib, kompaniyaning moliyaviy holatining vaqt o'tishi bilan o'zgarishi baholanadi va kompaniyaning sof kredit holatining davr mobaynida o'zgarishini tavsiflaydi. Shu bilan birga, sof kredit pozitsiyasi - bu kompaniya tomonidan olingan kreditlar miqdori va naqd pul miqdori o'rtasidagi ijobiy farq; - likvid bo'lmagan - davr mobaynida kompaniyaning sof kredit pozitsiyasining salbiy o'zgarishi bilan tavsiflanadi. Bunda sof kredit pozitsiyasi deganda korxona tomonidan olingan ssudalar summasi bilan naqd pul miqdori o‘rtasidagi salbiy farq tushuniladi. Qisqa muddatli kreditlar berish imkoniyati to'g'risida qaror qabul qilganda, bank korxona aktivlarining likvidligi va uning kreditlar bo'yicha to'lovlar uchun zarur bo'lgan mablag'larni shakllantirish qobiliyatidan manfaatdor. Likvid pul oqimi kompaniya faoliyatini bank kreditlari orqali yaxshilash chegarasini tavsiflovchi moliyaviy leveraj ko'rsatkichi bilan chambarchas bog'liq. Suyuq pul oqimi formuladan foydalanib hisoblanadi LDP = - [(DKk + KKk - DSk) - (DKn + KKn - DSn)], bu erda LDP - likvid pul oqimi; DKk, DKn - mos ravishda davr oxiri va boshida uzoq muddatli kreditlar; KKk, KKn - mos ravishda davr oxiri va boshidagi qisqa muddatli kreditlar; DSk, DSn - mos ravishda davr oxirida va boshida naqd pul. Oqim va oqimlarning vaqt bo'yicha almashinish xususiyatlariga ko'ra pul oqimlari quyidagilar bo'lishi mumkin: - tegishli - ularda minus belgisi bo'lgan oqim bir marta ortiqcha belgisi bilan oqimga o'zgaradi. Tegishli pul oqimlari standart, tipik va eng oddiy investitsiya loyihalari uchun xos bo'lib, ularda boshlang'ich kapital qo'yish bosqichidan so'ng, ya'ni. pul mablag'larining chiqishi, undan keyin uzoq muddatli tushumlar, ya'ni. pul oqimi; - ahamiyatsiz - ular kapitalning chiqib ketishi va kirib kelishi almashinadigan vaziyat bilan tavsiflanadi.