Kirish. Sof joriy qiymat

NPV formulasi

Loyihaning sof joriy qiymati barcha pul oqimlarining (kiruvchi va chiquvchi) joriy qiymatining yig'indisidir. Hisoblash formulasi quyidagicha:
Bu erda CF t - r davri uchun kutilayotgan sof pul oqimi (kiruvchi va chiquvchi pul oqimi o'rtasidagi farq), diskont stavkasi, N - loyihani amalga oshirish davri.

Chegirma darajasi

Diskont stavkasini tanlashda nafaqat vaqt o'tishi bilan pulning qiymati tushunchasini, balki kutilayotgan pul oqimlarining noaniqlik xavfini ham hisobga olish kerakligini tushunish muhimdir! Shuning uchun kapitalning o'rtacha hisoblangan qiymatini ( inglizcha Kapitalning o'rtacha og'irligi, WACC) loyihani amalga oshirish uchun jalb qilingan shaxslar. Boshqacha aytganda, WACC - bu loyihaga sarflangan kapitalning talab qilinadigan daromad stavkasi. Shuning uchun, pul oqimlari noaniqligi xavfi qanchalik yuqori bo'lsa, chegirma darajasi va aksincha.

Loyihani tanlash mezonlari

NPV usulidan foydalangan holda loyihalarni tanlash to'g'risida qaror qabul qilish qoidalari juda sodda. Nolinchi chegara qiymati loyihaning pul oqimi jalb qilingan kapital qiymatini qoplashi mumkinligini anglatadi. Shunday qilib, tanlov mezonlarini quyidagicha shakllantirish mumkin:

1. 
   Alohida mustaqil loyiha sof joriy qiymatning ijobiy qiymati bilan yoki salbiy qiymati bilan rad etilishi kerak. Nolinchi qiymat investor uchun befarqlik nuqtasidir.
   
2. 
   Agar investor bir nechta mustaqil loyihalarni ko'rib chiqsa, ijobiy NPV bo'lganlarni qabul qilish kerak.
   
3. 
   Agar o'zaro eksklyuziv loyihalar ko'rib chiqilsa, sof maksimal qiymatga ega bo'lgan loyihani tanlash kerak.
   

Hisoblash misoli

Kompaniya bir xil boshlang'ich sarmoyani talab etadigan 5 million dollarlik ikkita loyihani amalga oshirish imkoniyatini ko'rib chiqmoqda. Shu bilan birga, ikkalasida ham pul oqimlari noaniqligi xavfi va kapitalni jalb qilish qiymati 11,5% ga teng. Farq shundaki, A loyihasi uchun pul oqimlarining asosiy oqimlari B loyihasi uchun kutilganidan ancha oldinroq kutiladi, pul oqimlari haqida batafsil ma'lumot jadvalda keltirilgan.

Yuqoridagi formulada mavjud ma'lumotlarni almashtirib, sof joriy qiymatning qiymatini hisoblaymiz.

Ikkala loyiha bo'yicha diskontlangan pul oqimi quyidagi rasmda keltirilgan.

Agar loyihalar mustaqil bo'lsa, kompaniya ularning har birini qabul qilishi kerak. Agar bitta loyihani amalga oshirish boshqa loyihani amalga oshirish imkoniyatini istisno qilsa, A loyihasi qabul qilinishi kerak, chunki u yuqori NPVga ega.