|
2.Pul massasi va pul ashregatlari
Makroiqtisodiyotda pul massasi (yoki pul zaxirasi) ma'lum bir vaqtning o'zida xalq tomonidan mavjud bo'lgan valyutaning umumiy hajmini anglatadi. “Pul”ni aniqlashning bir necha usullari mavjud, biroq standart o‘lchovlar odatda muomaladagi valyuta (ya’ni jismoniy naqd pul) va talab qilib olinmagan depozitlarni (moliya institutlari hisobidagi omonatchilarning oson foydalana oladigan aktivlari) o‘z ichiga oladi. Mamlakatning markaziy banki o'z maqsadlari uchun qonuniy to'lovni tashkil etuvchi ta'rifdan foydalanishi mumkin.
Pul ta'minoti to'g'risidagi ma'lumotlar odatda davlat organi yoki mamlakat markaziy banki tomonidan qayd etiladi va e'lon qilinadi. Davlat va xususiy sektor tahlilchilari pul massasidagi o'zgarishlarni kuzatadilar, chunki bunday o'zgarishlar qimmatli qog'ozlar bahosi darajasiga, inflyatsiyaga, valyuta kurslariga va biznes aylanishiga ta'sir qiladi.
Pul va narxlar o'rtasidagi munosabatlar tarixan pulning miqdor nazariyasi bilan bog'liq edi. Pul massasining o'sishi va uzoq muddatli narx inflyatsiyasi o'rtasida to'g'ridan-to'g'ri bog'liqlik haqida ba'zi empirik dalillar mavjud, hech bo'lmaganda iqtisodiyotdagi pul miqdorining tez o'sishi uchun. Misol uchun, Zimbabve kabi o'z pul massasining o'ta tez o'sishini kuzatgan mamlakatda ham narxlarning o'ta tez o'sishi (giperinflyatsiya) kuzatildi. Bu inflyatsiyani nazorat qilish vositasi sifatida pul-kredit siyosatiga tayanishning sabablaridan biridir.
Markaziy banklar ochiq bozor operatsiyalari orqali pul massasiga ta'sir ko'rsatishi mumkin. Ular davlat qimmatli qog'ozlarini, masalan, davlat obligatsiyalari yoki g'azna veksellarini sotib olish orqali pul massasini oshirishi mumkin. Bu tijorat banklarining likvid bo‘lmagan qimmatli qog‘ozlarini markaziy bankdagi likvid depozitlarga aylantirish orqali bank tizimidagi likvidlikni oshiradi. Bu ham talab ortishi sababli bunday qimmatli qog'ozlar narxining oshishiga, foiz stavkalarining pasayishiga olib keladi. Ushbu mablag'lar tijorat banklari tomonidan kreditlash uchun mavjud bo'lib, kasr-zaxira bank faoliyatining multiplikator ta'sirida kreditlar va bank depozitlari bank tizimiga mablag'larning dastlabki kiritilishidan bir necha baravar ko'payadi.
Aksincha, markaziy bank pul massasini “qattiqlashtirganda”, qimmatli qog’ozlarni ochiq bozorda sotadi, bank tizimidan likvid mablag’larni tortib oladi. Bunday qimmatli qog'ozlarning narxi taklifning ko'payishi va foiz stavkalarining oshishi bilan tushadi. Bu ham multiplikativ ta'sirga ega.
Bunday faoliyat banklar va nobank aholi qo'lida qisqa muddatli davlat qarzlari taklifini kamaytiradi yoki oshiradi, shuningdek, foiz stavkalarini pasaytiradi yoki oshiradi. Shu bilan birga, u kredit mablag'lari (pul) taklifini va shu bilan xususiy banklarning qarz berish orqali yangi pul chiqarish qobiliyatini oshiradi yoki kamaytiradi.
Pul-kredit siyosati va M1 va M2 kabi pul agregatlari o'rtasidagi oddiy bog'liqlik 1970-yillarda o'zgardi, chunki hech qanday zaxira talab qilmaydigan pul fondlarining paydo bo'lishi bilan depozitlar bo'yicha majburiy zaxiralar pasaya boshladi. Hozirgi vaqtda zaxira talablari faqat "operatsiya depozitlari" uchun qo'llaniladi - asosan hisoblarni tekshirish. Xususiy banklar tomonidan kreditlar yaratish uchun foydalaniladigan moliyalashtirish manbalarining katta qismi bank zaxiralari bilan cheklanmaydi. Aksariyat tijorat va sanoat kreditlari yirik nomdagi kompakt disklarni chiqarish orqali moliyalashtiriladi. Pul bozori depozitlari asosan tijorat qog'ozlarini chiqaradigan korporatsiyalarga kredit berish uchun ishlatiladi. Iste'mol kreditlari, shuningdek, majburiy zaxiralar qo'yilmaydigan jamg'arma depozitlari yordamida ham amalga oshiriladi. Bu shuni anglatadiki, pul-kredit siyosatiga passiv javob beradigan taqdim etilgan kreditlar qiymati o'rniga, biz ko'pincha mablag'larga bo'lgan talab va banklarning kredit berishga tayyorligi bilan ko'tarilib, pasayib borayotganini ko'ramiz.
Ba'zi iqtisodchilarning ta'kidlashicha, pul multiplikatori ma'nosiz tushunchadir, chunki uning dolzarbligi pul massasining ekzogen bo'lishini, ya'ni pul-kredit organlari tomonidan ochiq bozor operatsiyalari orqali aniqlanishini talab qiladi. Agar markaziy banklar odatda eng qisqa muddatli foiz stavkasini (ularning siyosat quroli sifatida) maqsad qilgan bo'lsa, bu pul taklifining endogen bo'lishiga olib keladi.
Do'stlaringiz bilan baham: |
