Ызбекистон республикаси олий ва ырта

Ызгарувчан валюта курси шароитида макроиқтисодий сиёсат.



Юқорида таъкидлаб ытилдики, =атъий айирбошлаш курсида тенглик кыпинча тылов балансининг ижобий сальдоси ёки дефицити билан кыринади, биро= ташқи тенгикни тузиш охир о=ибатда давлат сиёсатининг ызгартирилиши ёрдамида тығриланиши керак. Шу билан бир =аторда, тылов балансининг дефицитида Марказий банк валюта захираларини йы=отади ва о=ибатда пул массасини =ис=артиршга тығри келади, агар у =атъий айирбошлаш курсини са=лаб =олмо=чи былса.
Пулларни таклифини =ис=артиришнинг альтерантив варианти бўлиб Марказий банкнинг =атъий айирбошлаш курсини ушлаб туришдан бош тортиши былади. Марказий банк тылов балансини та=чиллиги йы=отилмагунча миллий валюта курсини пасайишига имкон беради. Бу мамлакатда ызгарувчан валюта курси былганда автоматик равшда содир былди.
Ызгарувчи айирбошлаш курсида ва Марказий банк аралашмаганда умумий тылов баланси ВР хар доим нолга тенг.

BP=NX+KA = X-M-mY+KA+K(I-I*)=0

Алгебра тилида кырсатилган тенглик хар доим адолатни бўлиб =олиши шарт.
График кыринишида и=тисод доим ВР графигида былиши керак. Агар =андайдир ходиса уни бу ну=тадан силжитиш хавфини солса, айирбошлаш курси ВР графигини ички мувозанат ну=тасига =адар силжитиш автоматик тарзда былади. Аввал кыриб ытилганидек, миллий валютани арзонлашиб кетиши (нарх пасайиши) ВР эгри чизиғини ынгга, =имматлашиши (нархини ысиши) - чапга силжитади. Ызгарувчан валюта курсида миллий валютани =иймати мувозанатга эришиш учун етарли былган даражада доим пасайиб ёки кытарилиб туради.
Шуни эсда тутиш керакки, ызгарувчан валюта курсида тылов баланси нолга тенг былиши савдо балансини албатта нолга тенг былишини англатмайди. ВР эгри чизиғини юқори =исмидаги хар =андай ну=тадаги юқори фоиз ставкаси капитални жалб қилади, яъни савдо дефицитини молиялаштиради. ВР эгри чизиғининг пастки =исмида капитални чи=иб кетиши савдо балансининг мусбат сальдоси эвазига =оплайди.
а)Капиталнинг =уйи мобиллиги.
Бюджет-соли= сиёсатининг рағбатлантирувчи натижаларини давлат харажатларини кыпайтиришни ёки соли=ларни камайтиришни кыриб чи=амиз.
16-расмда кыриниб турибдики бюджет-соли= экспнцияси IS эгри чизиғини IS₂ эгри чизиғигача суради ва даромадни Y₂ даражасига кытаради. Бундан орти= былган импорт даражаси савдо балансининг дефицитига олиб келади.

BP₁ ВР₂
I LM
I₃ C
I₂ B
I₁ A
IS₃
IS₂
IS₁
Y₁ Y₂ Y₃
16-расм


Иқтисодиётнинг бу холатига 16-расмдаги ВР графигидаги ынгро=да жойлашган В ну=тасига тығри келади. =атъий ырнатилган курсда тылов балансининг тан=ислигига олиб келувчи холат ызгарувчан курсда автоматик равишда миллий валюта =ийматини пасайишига олиб келади. Бундай пасайиш экспортни кыпайишини рағбатлантиради. Бизга маълумки, ВР эгри чизиғини ва IS эгри чизиғини ынгга (ВР₂ ва IS ₂ эгри чизи=ларига =адар) сурилишига олиб келади. Шу билан бизга маълумки, валютани =адирсизлашуви ВР эгри чизиғини IS эгри чизиғига нисбатан ынгга тезро= суришига сабаб былади.
Капиталнининг хал=аро мобиллигини хисобга олганда бизнинг мулохазамизда (фикримизда) нима ызгаради? Юқори фоиз ставкаси (I₂) чет элдан капитални жалб қила бошлайди. Капитал харкатининг холати яхшиланади, бу эса савдо балансининг ёмонлашишини =исман =оплайди. Лекин, капитал мобиллигини даражаси нисбатан паст былганилиги сабабли, тылов баланси тан=ислиги са=ланиб =олади. Шу билан бирга капитални о=иб келиши шуни билдирадики, рағбатлантирувчи бюджет-соли= сиёсати натижасида пайдо былувчи тылов балансининг потенциал тан=ислиги унга ахамият бермайди, демак, валюта =ийматини зарурий пасайтириш даражаси камро= былади. Охир о=ибатда валюта =ийматини пасайиш ВР графигини ынгга анча масофога сурадики, бунинг натижасида у IS-LM кесишмасига етиб олади. 16-расмдаги барча 3 эгри чизи= С ну=тасида кесишади. Фа=ат бу ерда ызгарувчан курсда былгани каби тылов баланси нолга тенг былади.
Умуман валюта =ийматини пасайтириш кыринишидаги =ышимча рағбатлантиришни мавжудлиги бюджет-соли= экспонциясини сузиб юрувчи курсда, белгиланган курсдагига =араганда даромадни кып ысишига олиб келади.
Пул кредит сиёсати ытказиш.
Ызгарувчан курсда пул-кредит сиёсатини рағбатлантирувчи натижаларини кыриб чи=амиз (17-расм)

ВР₁ ВР₂ LM₁
I LM₂
C
I₁
I₂ A IS₂
B
IS₁

17-расм

Пул таклифини ысишини LM эгри чизиғини ынгга LM₂ гача суради. Даромадни юқори даражаси Y₂ импорт махсулотга харажатларни ысишини рағбатлантиради. Бу эса савдо балансини та=чиллигини олиб келади. Шу билан бирга миллий фоиз ставкаси даражасини пасайиши капитални мамлакатдан чи=иб кетишига олиб келади. Натижада умумий тылов баланси жуда катта та=чиллик холатига келади.
Ызгарувчан валюта курсида тылов баланси та=чиллигини чеклаш учун валюта курси пасайиши керак. Бундай валютани курсини =обилиятини пасайиши соф экспортни ысишини рағбатлантиради ва даромадни ысишига олиб келади.
Шундай =илиб, ВР ва IS эгри чизи=лари Т ну=тада 3та график С ну=тада бир-бири билан кесишмагунча ынгга сурилади.
Натижада хал=аро капитални харакатчанлиги пул сиёсатини самарадорлигидан ошиб кетади.
Пул-кредит сиёсати экспанцияси, ызининг одатдаги роли былмиш инвестицияни ва бош=а миллий талаб компонентларини рағбатлантиришдан таш=ари, миллий валюта =ийматини пасайишини хисобига ташқи талабни хам рағбатлантиради