Инвестиционная деятельность

---

Инвестиционная деятельность 
97 
ФОНДОВАЯ БИРЖА КАК ИНСТИТУТ 
РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 
© Чудаков И.И.

 
Пермский государственный национальный исследовательский университет, 
г. Пермь 
Развитие вычислительной техники и интернет-технологий переводит 
традиционный метод купли / продажи ценных бумаг на фондовой бир-
же в виртуальное пространство. В настоящее время, человек даже с не-
большим капиталам может стать участником торгов на фондовой бир-
же посредством интернет-трейдинга. В данной статье описывается по-
ложение биржи на рынке ценных бумаг, а также плюсы и минусы раз-
вития интернет трейдинга. 
Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, 
на котором происходит обращение ценных бумаг и включает в себя рынок 
капиталов и рынок производных ценных бумаг. Рассмотрим структуру 
рынка ценных бумаг в Российской Федерации. 
По федеральному закону о рынке ценных бумаг, в Российской Федера-
ции, на рынке ценных бумаг разрешены следующие виды деятельности: 
1. 
Брокерская деятельность
. Брокерской деятельностью признается 
деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бу-
магами и (или) по заключению договоров, являющихся производными фи-
нансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет кли-
ента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных дого-
воров с клиентом. 
2. 
Дилерская деятельность
. Дилерской деятельностью признается со-
вершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет 
путем публичного объявления цен покупки и / или продажи определенных 
ценных бумаг с обязательством покупки и / или продажи этих ценных бумаг 
по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. 
3. 
Деятельность по управлению ценными бумагами
. Деятельностью по 
управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительно-
му управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначен-
ными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения до-
говоров, являющихся производными финансовыми инструментами. 
4. 
Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг)
. 
Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обяза-
тельств и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. 

Аспирант кафедры Национальной экономики и экономической безопасности. 

---

СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В ЭКОНОМИКЕ И УПРАВЛЕНИИ 
98 
5. 
Депозитарная деятельность
. Депозитарной деятельностью призна-
ется оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и / или учету 
и переходу прав на ценные бумаги. 
6. 
Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
. Дея-
тельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, 
фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих 
систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. 
7. 
Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг
. Дея-
тельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается 
предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гра-
жданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка 
ценных бумаг. 
Данный список видов деятельности на рынке ценных бумаг не являет-
ся исчерпывающим, а содержит лишь основные виды, которые распро-
странены на фондовой бирже. Положение фондовой биржи на рынке цен-
ных бумаг представлено рис. 1. 
Рис. 1.
Рынок ценных бумаг 
Фондовая биржа является важной частью рынка ценных бумаг, на ней 
производится большая часть операций по купле / продаже ценных бумаг в 
количественном выражении. Наиболее крупные сделки по купле / продаже 
крупных пакетов ценных бумаг, обычно совершаются на внебиржевой час-
Инвесторы 
Внебиржевая деятельность 
Организации
Брокеры, дилеры, клиринговые организации, управляющие организации и 
т.д. 
Биржевая деятельность 
Брокеры, дилеры, клиринговые организации, 
депозитарная деятельность и т.д. 
Биржа 

---

Инвестиционная деятельность 
99 
ти рынка ценных бумаг (например, открытые акционерные общества (ОАО), 
которые торгуются на бирже, размещают на ней малую долю своих акций, 
поэтому возможность совершение крупной сделки на рыке ценных бумаг 
попросту отсутствует). 
Фондовой биржей признается юридическое лицо – организатор тор-
говли на рынке ценных бумаг, отвечающая ряду требований, описанных в 
федеральном законе Российской Федерации о рынке ценных бумаг. Участ-
никами торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры, 
управляющие и Центральный банк Российской Федерации. 
С точки зрения регулирования рынка ценных бумаг, у фондовой бир-
жи есть ряд обязанностей, которые она должна выполнять, и выполнение 
которых регулирует Федеральная служба по финансовым рынкам Россий-
ской Федерации. 
Фондовая биржа обязана утвердить: 
–
правила допуска к участию в торгах на фондовой бирже; 
–
правила проведения торгов на фондовой бирже, которые должны 
содержать правила совершения и регистрации сделок, меры, на-
правленные на предотвращение использования инсайдерской ин-
формации и (или) манипулирования рынком. 
–
утвердить правила листинга (делистинга) ценных бумаг. 
Помимо обязательных функций, у фондовой биржи можно выделить 
экономические функции: 
1.
Представление централизованного места, где может происходить 
как продажа ценных бумаг их первым владельцам, мак и вторич-
ная их перепродажа; 
2.
Выявление равновесной биржевой цены; 
3.
Аккумулирование временно свободных денежных средств и спо-
собствование передачи права собственности; 
4.
Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов; 
5.
Обеспечение арбитража; 
6.
Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в бирже-
вом зале; 
7.
Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников 
биржевой торговли. 
С развитием компьютерных и интернет-технологий, торговля на бир-
жах переходит в виртуальную среду и становится доступной практически 
каждому желающему.
Доступность фондовых биржевых площадок позволяет им аккумули-
ровать большее число свободных денежных средств и имеет как свои пре-
имущества, так и недостатки. 
Основные преимущества доступности фондовых бирж: 

---

СОВРЕМЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В ЭКОНОМИКЕ И УПРАВЛЕНИИ 
100 
–
увеличение величины аккумулированных свободных денежных 
средств, а следовательно увеличение устойчивости фондовой бир-
жи от резких колебаний; 
–
увеличение ликвидности инструментов, торгуемых на фондовых 
биржах; 
–
увеличение финансовой грамотности населения, т.к. для торговли 
на фондовых биржах человек должен обладать определенным ми-
нимальным представлением о функционирование фондовой биржи; 
–
увеличение объема доступного капитала снижает стоимость его 
привлечения для предприятий. 
К основным недостаткам доступности фондовых бирж можно отнести 
следующие факторы: 
–
увеличение числа неквалифицированных («шумовых») трейдеров; 
–
переход на алгоритмические методы торговли, «торговые роботы» 
(минус «торговых роботов» состоит в их неосознанности действий, 
все запрограммированные ошибки робот будет повторять до тех 
пор, пока эта ошибка не будет исправлена). 
Развитие системы алгоритмической торговли посредством роботов 
увеличивает нагрузку на торговые системы и заставляет фондовые биржи 
ограничивать такие операции. На роботов приходится почти половина зая-
вок на ФБ ММВБ и до 50 % (пиковые значения до 90 %) на срочном рынке 
РТС, что увеличивает вероятность сбоев биржевой торговли. 
В результате мы получаем что, несмотря на все плюсы развитие техно-
логий в сфере фондовой торговле, также существует отрицательная сторона 
этого процесса и в настоящий момент идет поиск способов устранения дан-
ного негативного воздействия.