Инвестиции в реальные активы, товарные и финансовые фьючерсы

Download 85,76 Kb. bet 2/9 Sana 04.07.2022 Hajmi 85,76 Kb. #738807 Turi Глава

Bog'liq
mustaqillik yillarida

Bu sahifa navigatsiya:

• Point bekor qilingan moliyaviy fyuchers shartnomalari.
• Chet el valyutalari, foiz stavkalari va oddiy aksiyalar
• YAPON YENI (IMM) 12,5 million yen; yen boshiga $ (.00)

sotilgan

Daraja	Shartnoma	shartnomalar
bitta	• Uzoq muddatli g'aznachilik obligatsiyalari (CBT)	66 841 474
2	• Evrodollar (IMM)	20 416 216
3 to'rtta	• Standard & Poor's 500 (UM) xom neft (NYMEX) Oltin (COMEX)	19 044 673 14 581 614
5		10 239 805
6	Soya (SBT)	7 378 760
7	Makkajo'xori (CBT)	7 253 212
sakkiz	• Germaniya belgisi (IMM)	6 037 048
9	• Yapon iyenasi (IMM)	5 358 556
o'n	• Shveytsariya franki (IMM)	5 268 276
o'n bir	• O'rta muddatli g'aznachilik obligatsiyalari ( MTB)	5 253 791
12	Chorvachilik (CME)	5 229 294

• Point bekor qilingan moliyaviy fyuchers shartnomalari.

GURUL. 12.3. 1987 yilda eng faol sotilgan o'n ikkita fyuchers shartnomasi

Bu raqam eng faol sotilgan 12 ta shartnomadan 7 tasi ­moliyaviy fyucherslar ekanligini ko'rsatadi. Xuddi shunday muhim jihat shundaki, ushbu 7 ta moliyaviy fyuchers 12 ta shartnomaning umumiy savdo hajmining qariyb 75% ni tashkil qiladi. ( Manba: 1987 jild rekord darajada yuqori”, Fyuchers, Match 1988, 38-bet.)
yuqori daromadli. Moliyaviy fyucherslar hozirda oltita birjada sotiladi: Nyu-York fyuchers birjasi, ­Kann shahar fond birjasi, O'rta Amerika fyuchers birjasi, Nyu-York paxta birjasi ( FINE} O sho'ba korxonasi orqali, Chikago fyuchers birjasi, Chikago ­tovar birjasi . (jumladan, uning valyuta savdosi uchun yaratilgan ­filiali Xalqaro pul bozori yoki IMM hisoblanadi). Moliyaviy fyuchersning uchta asosiy ­turiga xorijiy valyutalar, valyuta fyucherslari, qarz qimmatli qog'ozlari fyucherslari va birja indekslari kiradi.
Chet el valyutalari, foiz stavkalari va oddiy aksiyalar
fond bozorida bir nechta xorijiy ­valyutadagi shartnomalar rasmiy sotilgandan keyin boshlangan. Valyuta fyucherslari deb nomlanuvchi ular AQSH xalqaro savdosi kengayib borayotganligi sababli asosiy xedjlash vositasiga aylandi. Ko'pgina valyuta fyuchers shartnomalari quyidagi oltita xorijiy valyutani sotish uchun mo'ljallangan:

• 
  GBP;
  
• 
  nemis belgisi;
  
• 
  Shveytsariya franki;
  
• 
  Kanada dollari;
  
• 
  yapon iyeni;
  
• 
  Avstraliya dollari.
  

Bir necha yil o'tgach, 1975 yil oktyabr oyida birinchi ­qarzli qimmatli qog'ozlar fyuchers shartnomasi yoki foiz stavkasi fyucherslari (hozir shunday deb ataladi) tuzildi va Jinni Mey obligatsiyalari (bir pul mablag'lari bilan ta'minlangan obligatsiyalarning maxsus turi) savdosi boshlandi. ipoteka). AQSh davlat agentligi tomonidan chiqarilgan ko'chmas mulk ). ­Bugungi kunda savdo quyidagi turdagi qimmatli qog'ozlar va foiz stavkalari bo'yicha amalga oshiriladi:

• 
  AQSh g'aznachilik veksellari;
  
• 
  30 kunlik foiz stavkalari;
  
• 
  90 kunlik Eurodollar kompakt disklari;
  
• 
  o'rta muddatli AQSh g'aznachilik obligatsiyalari;
  
• 
  uzoq muddatli AQSh g'aznachilik obligatsiyalari
  

dollaridagi CD-lar bundan mustasno, ­mahalliy qimmatli qog'ozlarga asoslangan ­. Eurodollar kompakt disklari Qo'shma Shtatlardan tashqaridagi banklardagi foizli hisoblarga qo'yilgan dollarlardir. Foiz stavkasi fyucherslari darhol juda mashhur investitsiya vositasiga aylandi ­.
1982 yil fevral oyida fyuchers savdosining yangi ob'ektlari joriy etildi: ­fond indekslari uchun fyuchers shartnomalari. Hozirgi vaqtda ular to'rtta fond indekslari asosida sotiladi:

• 
  "Standart and Poor's 500" indeksi;
  
• 
  Nyu-York fond birjasining kompozit indeksi;
  
• 
  "Valio Line" kompozit indeksi;
  
• 
  Asosiy bozor indeksi.
  

o'xshash fond indeksi fyuchers shartnomalari ­investorlarga butun fond bozorining umumiy tendentsiyalarini hisobga olish imkonini beradi. Ushbu fyucherslar (va boshqa fyuchers shartnomalari) lotin qimmatli qog'ozlarning bir turi bo'lib , ular optsionlar kabi ­asosiy moliyaviy aktivlarning narxlari o'zgarishiga qarab qiymati o'zgaradi. Indeks fyucherslari holatida, ular Standard and Poor's 500 kabi ma'lum bir indeks bilan o'lchanadigan birja bozorining umumiy holatini aks ettirishi kerak . Shunday qilib, Standard & Poor's 500 indeksi bilan o'lchanadigan bozor ­ko'tarilganda, indeks fyuchers shartnomasining qiymati bir xil miqdorda ko'tarilishi kerak. Bozorning bunday xatti-harakati ­investorlarga indeks fyucherslaridan bozorni (yoki uning o'rnini bosuvchisini) "sotib olish" usuli sifatida foydalanishga imkon beradi va shu bilan bozordagi umumiy tendentsiyalarni hisobga oladi. Insightful Investor qutisida ko'rsatilganidek, fond indekslari fyucherslari dastur savdosida keng qo'llaniladi , bu brokerlik firmalari va institutsional investorlar tomonidan bir vaqtning o'zida ­katta miqdordagi birja va fond indeksi fyuchers shartnomalarini ­sotib olish va sotish uchun amalga oshiriladigan kompyuterga asoslangan savdo strategiyasining bir turi . Ushbu fyucherslardan foydalanish alohida tendentsiyani shakllantirdi
Indeks hakami sifatida tanilgan dastur savdosi * aktsiya bahosining keng (va odatda asossiz) o'zgarishiga olib ­kelganlikda ­ayblangani uchun qattiq tanqid ostida qoldi . Darhaqiqat, ko'pgina investorlar hozirgi vaqtda aktsiya bahosini qo'zg'atuvchi fyuchers shartnomalari ekanligiga ishonishadi, aksincha emas. (E'tibor bering, birja indekslariga qo'shimcha ravishda, indeksga asoslangan fyuchers shartnomalarining yana bir qancha turlari mavjud . Masalan, ­shahar obligatsiyalari indekslariga asoslangan fyuchers shartnomasi mavjud, boshqasi esa AQSh dollari qiymatini o'lchaydigan indeksga asoslangan. 8 ta asosiy xorijiy valyutaga qarshi va hatto 27 ta ­tovar fyucherslari indekslariga asoslangan bittasi ham bor !)
Shartnoma xususiyatlari
Printsipial jihatdan, moliyaviy fyuchers shartnomalari ­biz ilgari o'rganib chiqqan tovar shartnomalariga o'xshaydi. Ular asosiy moliyaviy vositalarning katta hajmini nazorat qiladi va turli xil etkazib berish muddatlari bilan chiqariladi. Bularning barchasini rasmda ko'rish mumkin. 12.4, unda ­chet el valyutasi bilan forvard operatsiyalari uchun kotirovkalar, foizli fyucherslar va fond indekslari uchun fyuchers shartnomalari mavjud. Birinchi navbatda valyuta fyucherslariga nazar tashlasak, ular egalariga ­ma'lum bir chet el valyutasida ma'lum bir pozitsiyaga ega bo'lish huquqini berishini ko'ramiz. Haqiqatda, valyuta fyuchers shartnomasi egasining ma'lum miqdordagi xorijiy ­valyutaga da'vosi bor. Shartnomaning aniq hajmlari 62,500 funt sterlingdan 62,500 funt sterlinggacha o'zgarib turadi. Art. 12,5 million iyenagacha. Shunga o'xshab, foizli fyuchers egalari tegishli qarz qimmatli qog'ozlarining ma'lum miqdori bo'yicha da'volarga ega. Bu talablar , shuningdek, ­100 000 dollarlik g'azna qog'ozlari, 1 million dollarlik yevrodollar kompakt disklari va g'azna veksellari va 5 million dollarlik 30 kunlik bank depozitlarini o'z ichiga olgan juda muhim.
Biroq, indeks fyucherslari biroz farq qiladi, chunki ­ushbu shartnomalarning har qanday sotuvchisi shartnomaning amal qilish muddati tugashi bilan asosiy aktsiyalarni etkazib berishni talab qilmaydi . Aksincha, yakuniy yetkazib berish naqd pulda (haqiqatan ham, ­Vzlyo Line indeksini tashkil etuvchi 1700 ta aktsiyani yoki Standard & Poor's indeksining 500 ta aktsiyasini yetkazib berish qiyin bo'lar edi ). Shuning uchun indeks fyucherslari asosidagi aktivlar naqd puldir; bir nechta istisnolardan tashqari (masalan, asosiy bozor indeksi), talab qilinadigan naqd pul miqdori fond indeksining 500 barobari miqdorida belgilanadi. Misol uchun, Valio Line Index 320 bo'lsa, Valio Line Index bo'yicha fyucherslar asosidagi pul miqdori: 500 x 320 = 160 000 dollar bo'ladi. ­Yetkazib berish oylarida ifodalangan moliyaviy fyucherslarning davomiyligi 18 oy yoki undan kamroq vaqt oralig'ida o'zgarib turadi. foizli fyucherslar uchun 3 yil yoki undan kamroq muddatga fond va valyuta fyucherslari.
Arbitrajning mohiyati ­stavkalar yoki boshqa savdo sharoitlaridagi farqdan foyda olish uchun bir xil aktivni turli bozorlarda bir vaqtda sotib olish va sotishdan iborat. Ya'ni, arbitrajning foydasi har doim bugungi ­bozor infratuzilmasi va kommunikatsiyalarida tom ma'noda bir zumda bo'lgan sotish bahosi (yuqori) va sotib olish bahosi (past) dagi farqlardan kelib chiqadi. (Taxminan ilmiy nashr.)
INSIGHT INVESTORGA Dastur savdosi haqida
1987 yil oktyabr oyida fond bozorining qulashini o'rganishda ­dastur savdosi uning sabablaridan biri sifatida aniqlandi . Shuning uchun, bu strategiya ma'lum vaqt davomida qo'llanilmagan bo'lsa, ajablanarli emas. Ammo yaqinda birjalarga dastur savdosi qayta ­kiritildi, buning natijasida kun bo'yi aksiyalar narxi keskin ko'tarildi.
Dastur savdosi brokerlik firmalari uchun oddiy aktsiyalarning yirik bloklarini aktsiya bahosidagi o'zgaruvchanliksiz tashkilotlarga sotib olish yoki sotish usuli sifatida paydo bo'lgan. Ammo 1982 yil aprel oyida Standard and Poor's 500 bilan bog'langan fyuchers shartnomalarining joriy etilishi indeks arbitraji uchun imkoniyat yaratdi - fyuchers shartnomalari ­narxlari va asosiy oddiy aksiyalar o'rtasidagi nozik farqlardan foydalangan holda ­... Odatda, birja indeksi fyucherslarining narxi deyarli deyarli. tegishli aktsiyalarning narxlari harakati bilan mos ­keladi, lekin ba'zida bir necha ballga og'adi. Indeks arbitrajlari fyuchers narxlarini va ularning tegishli aktsiyalarini kuzatish uchun kompyuter modellarini yaratadilar . Agar narx farqi etarlicha keng bo'lsa, dasturlar avtomatik ravishda ­qimmatroq ob'ektlarni sotish va arzonroq narsalarni sotib olish uchun buyurtmalar beradi. Bir vaqtning o'zida yuz minglab aktsiyalarni sotib olish yoki sotish orqali indeks arbitraji qimmatli qog'ozlar bahosidagi eng kichik farqdan ham sezilarli foyda keltirishi mumkin.
ichki qiymati ­pul ko'rinishida asosiy fond portfelining qiymatidan yuqori yoki past ekanligini aniqlash uchun tegishli narx tarqalishini yoki fyuchers shartnomalarining taxminiy qiymatini aniqlash uchun o'z formulasidan foydalanadi . ­Hisoblangan qiymat, o'z navbatida, fond bozori va iqtisodiyotning holati, savdo strategiyasidan kutilayotgan daromad, joriy foiz stavkalari va aktsiyadorlik portfelining tuzilishi, shu jumladan savdo uchun aktsiyalarni qarzga olish kerakmi degan savolga tayanadi. Grantle & Co. fyuchers shartnomalari bo'yicha mutaxassis Jek Barbanelning ta'kidlashicha, ­arbitrajlar odatda G'aznachilik veksellaridan 1% dan 1,5% gacha yuqori daromad olishga intilishadi.
savdo sessiyasi yopilishida 308,69 ga yetdi va ­iyun fyuchers shartnomasi 311,40 indeksi bo'yicha tuzildi, bu esa pul qiymatiga nisbatan 271 bazis punktini anglatadi. indeks (har bir bazaviy nuqta indeks nuqtasining yuzdan bir qismidir ) . Ertasi kuni Dszhaldson Lufkin & Jsnrith fyuchers savdosi xodimlari moliyalashtirish xarajatlarini aniqlash uchun 9,7% stavkadan foydalangan holda ­, iyun oyidagi fyuchers shartnomasining hisob-kitob qiymati uning pul qiymatidan 208 bazis punktdan yuqori ekanligini taxmin qilishdi. Ular, shuningdek , agar fyuchers mukofoti 290 bazis punktgacha ko'tarilsa, dasturni sotib olish (kompyuter dasturi tomonidan berilgan buyruq asosida sotib olish buyurtmalarini bajarish. - Taxminan ilmiy tahrir) amalga oshirilishi mumkinligini o'qiydilar , dasturni sotish esa, agar shunday bo'lsa, boshlanishi mumkin. ­mukofot 110 bazaviy punktga tushdi.
Narxlar va foyda
Barcha valyuta fyucherslari tegishli xorijiy valyuta birligi uchun dollar yoki sentda kotirovka qilinadi ­(masalan, bir funt sterling uchun dollar yoki yapon iyenasi uchun sent). Shunday qilib, birja yopilishidagi narxlarga muvofiq ­(hisoblangan) shakl. 12.4 bir dekabr uchun shartnoma

¹ 2 _|Va . 3
i \ Lifetime / Open
Open High Low Settle Qhange High Lovjr Foiz YAPON YENI (IMM) 12,5 million yen; yen boshiga $ (.00) iyun .7093 .7100 .7046 .7052 - .0018 .6485 .7046 68.966 sentabr - .0023 .6635 .7182 741 Mr90 .7295 .72946.37.2. 188 Est jild 40.365; jild dushanba 43.848; ochiq ini 74.668, +1.721.

Download 85,76 Kb.

Do'stlaringiz bilan baham: