Inflyatsiyaga qarshi kurashish maqsadida pul- kredit siyosati

Qayta moliyalash stavkasi- Bu Markaziy bankning so'nggi chora sifatida qarz beruvchi sifatida faoliyat yuritadigan moliyaviy jihatdan sog'lom tijorat banklariga kreditlar berish foizidir.
Chegirma darajasi- Markaziy bank tijorat banklarining veksellarini hisobga oladigan foiz (diskontlash), bu ularni qimmatli qog'ozlar bilan ta'minlangan qarz berishning bir turi.
Diskont stavkasi (qayta moliyalash stavkasi) Markaziy bank tomonidan belgilanadi. Uni kamaytirish tijorat banklari uchun kreditlarni arzonlashtiradi. Tijorat banklari kredit olganda, ularning zaxiralari ko'payib, muomalada bo'lgan pul miqdorining ko'paytirilishini keltirib chiqaradi. Aksincha, diskontlash stavkasining oshishi (qayta moliyalash stavkasi) kreditlarni foydasiz qiladi. Bundan tashqari, qarz mablag'larini olgan ba'zi tijorat banklari ularni qaytarib berishga urinmoqdalar, chunki bu mablag'lar juda qimmatga tushadi. Bank zaxiralarining qisqarishi pul massasining multiplikator kamayishiga olib keladi.
Diskont stavkasining hajmini aniqlash - pul-kredit siyosatining eng muhim jihatlaridan biri va hisob-kitob stavkasining o'zgarishi pulni tartibga solish sohasidagi o'zgarishlarning ko'rsatkichidir. Diskont stavkasining kattaligi odatda kutilayotgan inflyatsiya darajasiga bog'liq va shu bilan birga inflyatsiyaga katta ta'sir ko'rsatadi. Markaziy bank pul-kredit siyosatini yumshatmoqchi yoki qattiqlashtirmoqchi bo'lsa, u diskont (foiz) stavkasini pasaytiradi yoki oshiradi. Bank turli xil operatsiyalar uchun bir yoki bir nechta foiz stavkalarini belgilashi yoki foiz stavkasini o'rnatmasdan foizlar siyosatini olib borishi mumkin. Markaziy bank foiz stavkalari tijorat banklari uchun mijozlar va boshqa banklar bilan bo'lgan munosabatlarida ixtiyoriydir. Ammo rasmiy diskontlash stavkasi darajasi tijorat banklari uchun kredit operatsiyalarini o'tkazishda mezon hisoblanadi.
Shu bilan birga, aynan shu vositadan foydalanish pul-kredit siyosati natijalari yomon prognoz qilinishini ko'rsatadi. Masalan, qayta moliyalash stavkasining pasayishi pul massasining kengayishiga olib keladigan chora sifatida qaraladi. Shu bilan birga, qayta moliyalash stavkasining pasayishi bozor foiz stavkasiga ta'sir qiladi, bu pasayadi, shuning uchun talab va foiz stavkasi darajasi bilan teskari bog'liq bo'lgan pul mablag'lari va boshqa aktivlarga talab oshadi. O'z navbatida, depozitlarga talab kamayadi - multiplikator kamayadi, ammo qayta moliyalash stavkasining pasayishi bank multiplikatoriga qanday va qanday ta'sir qilishini aytish qiyin. Shuning uchun pul-kredit siyosatida qisqa muddatli va uzoq muddatli davrlarni ajratib ko'rsatish kerak. Qisqa muddatda qayta moliyalash stavkasining pasayishi "kengaytiruvchi" chora hisoblanadi, uzoq muddatda bu to'xtatuvchi vositadir.

Markaziy bankning depozit operatsiyalari tijorat banklariga bepul yoki ortiqcha deb ataladigan zaxiralardan daromad olish imkonini beradi va Markaziy bankka pul massasi hajmiga ta'sir o'tkazish imkoniyati beriladi.

Markaziy bankning ochiq bozordagi faoliyati hozirgi vaqtda jahon iqtisodiy amaliyotida pul-kredit siyosatining asosiy vositasi hisoblanadi. Markaziy bank mamlakat ichki qarzini tashkil etadigan qimmatli qog'ozlarni, shu jumladan davlat qimmatli qog'ozlarini oldindan belgilangan stavkasi bo'yicha sotadi yoki sotib oladi. Ushbu vosita tijorat banklarining kredit qo'yilmalari va likvidligini tartibga soluvchi eng moslashuvchan vosita hisoblanadi.
Markaziy bankning ochiq bozordagi operatsiyalari tijorat banklari uchun mavjud bo'lgan erkin resurslar miqdoriga bevosita ta'sir qiladi, bu esa iqtisodiyotga qo'yiladigan kredit qo'yilmalari hajmining qisqarishini yoki kengayishini rag'batlantiradi, shu bilan bir vaqtda banklarning likvidliligiga tegishlidir, kamayadi yoki ko'payadi. Ushbu ta'sir markaziy bank tomonidan tijorat banklaridan sotib olish yoki ularni qimmatli qog'ozlarni sotish narxini o'zgartirish orqali amalga oshiriladi. Kredit bozoridan kredit resurslarining chiqib ketishiga olib kelishi kerak bo'lgan qat'iy cheklov siyosati bilan markaziy bank sotish narxini pasaytiradi yoki sotib olish narxini oshiradi va shu bilan uning bozor kursidan chetga chiqishini oshiradi yoki kamaytiradi.
Agar Markaziy bank tijorat banklaridan qimmatli qog'ozlarni sotib olsa, u ularning vakillik hisobvarag'iga pul o'tkazadi; Shunday qilib, banklarning kredit berish imkoniyatlari kengaymoqda. Ular naqd pulsiz haqiqiy pul shaklida pul muomalasi doirasiga kiradigan va kerak bo'lganda naqd pulga aylanadigan kreditlarni berishni boshlaydilar. Agar markaziy bank qimmatli qog'ozlarni sotadigan bo'lsa, unda tijorat banklari bunday sotib olish uchun o'zlarining vakillik hisobvaraqlaridan to'laydilar va shu bilan pul muomalasi bilan bog'liq kredit berish imkoniyatlarini kamaytirdilar.
Ochiq bozor operatsiyalari markaziy bank tomonidan, odatda yirik banklar guruhi va boshqa moliya institutlari bilan birgalikda amalga oshiriladi. Ushbu operatsiyalarni bajarish sxemasi quyidagicha.
1. Faraz qilaylik, pul bozorida muomalada bo'lgan pul massasi ortiqcha va Markaziy bank ushbu ortiqcha miqdorni cheklash yoki yo'q qilish vazifasini qo'yadi. Bunday holda, markaziy bank davlat qimmatli qog'ozlarini maxsus dilerlar orqali sotib olgan banklarga yoki aholiga ochiq bozorda davlat qimmatli qog'ozlarini faol ravishda taklif qila boshlaydi. Davlat qimmatli qog'ozlarining taklifi oshgani sayin ularning bozordagi narxi pasayib, foiz stavkalari ko'tariladi va shunga muvofiq ularning xaridorlar uchun jozibadorligi oshadi. Aholi (dilerlar orqali) va banklar davlat qimmatli qog'ozlarini faol ravishda sotib olishni boshlaydilar, bu esa oxir-oqibat bank zaxiralarining qisqarishiga olib keladi. Bank zaxiralari hajmining pasayishi, o'z navbatida, pul taklifining bank multiplikatoriga teng nisbatda kamayishiga olib keladi. Shu bilan birga, foiz stavkasi ko'tariladi.
2. Hozir pul bozorida muomalada bo'lgan pul tanqisligi mavjud deb taxmin qiling. Bunday holda, markaziy bank pul massasini kengaytirishga qaratilgan siyosat yuritadi, ya'ni markaziy bank davlat qimmatli qog'ozlarini banklardan va aholidan ular uchun qulay stavkada sotib olishni boshlaydi. Shunday qilib, markaziy bank davlat qimmatli qog'ozlariga talabni oshiradi. Natijada, ularning bozordagi narxi ko'tarilib, foiz stavkasi pasayib, G'aznachilik qimmatli qog'ozlari egalariga yoqimsiz bo'lib qolmoqda. Aholi va banklar davlat qimmatli qog'ozlarini faol ravishda sotishni boshlaydilar, bu esa oxir-oqibat bank zaxiralari va (multiplikator ta'sirini hisobga olgan holda) pul massasining ko'payishiga olib keladi. Shu bilan birga, foiz stavkasi tushadi.
Ochiq bozor moliya bozori bo'lganligi sababli pul-kredit siyosati natijalarining oldindan aytib bo'lmaydiganligini qayd etishimiz mumkin. Ochiq bozorda sotuvlarning o'sishi moliyaviy aktivlar taklifining ko'payishiga va shu sababli foiz stavkalarining o'sishiga olib keladi. O'z navbatida, foiz stavkalarining ko'tarilishi multiplikatorning o'sishiga ta'sir qiladi, bu esa pul bazasining pasayishi ta'sirini qisman qoplaydi. Aksincha, ochiq bozorda operatsiyalarni sotib olish moliyaviy aktivlarga talabning oshishiga, foiz stavkalarining pasayishiga va multiplikatorga olib kelishi mumkin.
Ko'rib chiqilayotgan pul-kredit siyosati vositalaridan, odatda, Markaziy bank pul-kredit siyosatining maqsadiga muvofiq kompleksda foydalanadi.... Pul-kredit siyosati vositalarining maqbul kombinatsiyasi moliya bozorlarining rivojlanish bosqichi va tuzilishiga, Markaziy bankning mamlakat iqtisodiyotidagi roliga bog'liq. Masalan, Markaziy bankning ochiq bozor siyosatidan keyin ikkinchi o'rinda turadigan foiz stavkalari siyosati (qayta moliyalash stavkalari) odatda markaziy bankning ochiq bozordagi operatsiyalari bilan birgalikda olib boriladi. Shunday qilib, pul massasini kamaytirish maqsadida davlat qimmatli qog'ozlarini ochiq bozorda sotishda markaziy bank yuqori diskont stavkasini belgilaydi (qimmatli qog'ozlar bo'yicha daromaddan yuqori), bu tijorat banklari tomonidan davlat qimmatli qog'ozlarini sotish jarayonini tezlashtiradi, chunki ular uchun zaxiralarni markaziy bankning kreditlari bilan to'ldirish foydasiz bo'lib qoladi va ochiq bozor operatsiyalari samaradorligini oshiradi. Aksincha, markaziy bank ochiq bozorda davlat qimmatli qog'ozlarini sotib olganda, bu diskontlash stavkasini keskin pasaytiradi (qimmatli qog'ozlar daromadidan past). Bunday vaziyatda tijorat banklari uchun Markaziy bankdan zaxira qarz olish va mavjud bo'lgan mablag'lardan foydaliroq bo'lgan davlat qimmatli qog'ozlarini sotib olish foydalidir. Markaziy bankni kengaytirish siyosati samaraliroq bo'lib bormoqda.
Yuqorida muhokama qilingan an'anaviy pul-kredit vositalaridan tashqari, pul-kredit siyosati doirasida pul massasi o'sishi uchun mezonlarni belgilash, shuningdek, valyuta regulyatsiyasi qo'llanilishi mumkin.