Фундаментальный анализ мировых валютных рынков

Использование производственных мощностей

Показатель использования производственных мощ­ностей (Capacity Utilization, CAPU) представляет собой отношение общего промышленного выпуска к величине суммарной производительности (потенциального объе­ма выпуска) отраслей. Важное значение для валютного рынка этот индикатор имеет вследствие его тесной связи с динамикой делового цикла, благодаря которой он в сложные моменты ожидания изменений в политике цент­ральных банков становится для рынка дополнительным ориентиром, подсказывающим возможные будущие ре­шения ЦБ.
Известно, что оптимальный режим функционирова­ния экономики соответствует уровню CAPU около 81,5%; значительные отклонения от оптимального уровня озна­чают нарушение сбалансированности и по ним можно идентифицировать приближающиеся периоды спада или восстановления. Например, высокое значение CAPU > 85% может означать перегрев экономики, после чего неизбежно наступит рост инфляции; поэтому такие значе­ния CAPU могут предсказывать заранее изменения в де­нежной политике центрального банка (повышение офи­циальных процентных ставок).

Рис. 9.3. Показатель использования производственных мощностей в США
Показатель CAPU публикуется ежемесячно одновре­менно с данными по промышленному производству. Как правило, он принимает большие значения в recession (в среднем 80,3%), чем в recovery (в среднем 78,8%), так как ранним стадиям восстановления присуща низкая загру­женность производственных мощностей. На стадии expansion в среднем CAPU = 84% и достигает максимума в 85,4% (наблюдался и пик на уровне 89,2%).
Имеется вполне значимая статистическая корреляци­онная связь между CAPU и ростом цен. Ниже представ­лена статистика (на основе данных по США, 1977 - 1992 г.г.) соотношений CAPU и индекса цен производителей. Цифры в нижней строке соответствуют месяцу с запаз­дыванием на 1 год от месяца, к которому относится соот­ветствующий показатель CAPU (все данные в процентах).

CAPU	86	85	84	83	82,5	82	81,5	81	80.5	80
PPI	7,5	6,9	6,4	5,8	5,5	5,2	4,9	4,7	4.4	4,1

79,5	79	78,5	78	77	76
3,6	3,5	3,2	3,0	2,4	1,81