Fani uchun darslik (ishchi versiya)

qolgan hamma narsani doimiy ushlab turish, boylik ortishi aktivga talab
Kutilayotgan daromad

aktivning rentabelligi (masalan, zayom) ushbu aktivni ushlab turishimizdan qancha daromad olishimizni ko'rdik. Aktivni sotib olishga qaror qabul qilsak, biz ushbu aktivning daromadini kutgan narsalarimizga ta'sir qilamiz. Agar Exxon¬Mobil obligatsiyasining, masalan, daromadning 15% yarmi, ikkinchi yarmining 5% bo'lsa, uning kutilayotgan rentabelligi (buni o'rtacha daromad deb hisoblashingiz mumkin) 10% ni tashkil qiladi. Rasmiy ravishda, aktivdan kutilgan rentabellik barcha mumkin bo'lgan daromadlarning o'rtacha qiymatidir, bu yerda og'irliklar ushbu daromadning yuzaga kelish ehtimoli hisoblanadi:

R^e= p1R1 + p2R2 + g + pnR

Re = kutilgan daromad

n = mumkin bo'lgan natijalar soni (tabiat holatlari)

Ri = tabiatning i holatida qaytish

pi = Ri ehtimoli qaytib kelishining
__________________________________

Garchi ba'zi aktivlar (past aktivlar deb ataladigan) boylik ortishi bilan talab qilinmaydigan miqdor ko'paymaydigan mulkka ega bo'lishi mumkin, ammo bunday aktivlar kamdan-kam uchraydi. Demak, biz har doim boylik ortishi bilan aktivga talab ortadi deb o'ylaymiz

_____________________________________

Exxon-Mobil obligatsiyasining rentabelligi vaqtning uchdan ikki qismi 12% va vaqtning uchdan bir qismi 8% bo'lsa, kutilayotgan daromad qanday?

yechim

Kutilayotgan daromad - 10,68%.

Re = p1R1 + p2R2

Bu yyerda :

p1 = qaytish yuzaga kelish ehtimoli 1 = 2 = 0,67

R1 = holatdagi qaytish 1 = 12% = 0.12

p2 = qaytish yuzaga kelish ehtimoli 2 = 1 = 0,33

R2 = holatdagi qaytish 2 = 8% = 0.08

Shunday qilib,

Re = (.67) (0.12) + (.33) (0.08) = 0.1068 = 10.68,

Agar Exxon-Mobil obligatsiyasining kutilgan rentabelligi muqobil aktivlarning kutilgan rentabelligiga nisbatan ko'tarilsa va hamma narsani doimiy ravishda ushlab tursa, uni sotib olish maqsadga muvofiqroq bo'ladi va talab miqdori ortadi. Bu ikki yo'lning birida sodir bo'lishi mumkin: 1) Exxon-Mobil obligatsiyasining kutilayotgan rentabelligi oshganda alternativa aktivining rentabelligi, masalan, IBM zaxirasi o'zgarishsiz qoladi yoki 2) muqobil aktivning rentabelligi. , IBM aksiyasi, Exxon-Mobil obligatsiyasining rentabelligi o'zgarishsiz qolganda tushadi. Xulosa qilib aytadigan bo'lsak : aktivning kutilgan rentabelligini alternativ aktiviga nisbatan ko'payishi, qolgan hamma narsani o'zgarishsiz ushlab turishi, aktivga talab miqdorini oshiradi.
Xulosa

Foiz stavkasini eng aniq aks ettiruvchi o'lchov muddati bo'lgan rentabellik bu qarz vositasining kelajakdagi pul oqimlarining bugungi qiymatini bugungi qiymati bilan tenglashtiradigan eng yuqori stavka. Ushbu printsipni qo'llash, obligatsiyalar narxi va foiz stavkalari salbiy bog'liqligini aniqlaydi: Foiz stavkasi ko'tarilganda, obligatsiya narxi tushishi kerak va aksincha.

2. Haqiqiy foiz stavkasi inflyatsiyaning kutilgan darajasini olib tashlagan holda nominal interest stavkasi sifatida aniqlanadi. Bu qarz olish va qarz berishni rag'batlantirishning eng yaxshi o'lchovi va kredit bozori kontsentratsiyasining nominal foiz stavkasidan ko'ra aniqroq ko'rsatkichidir.

3. Qimmatli qog'ozlarni qaytarilishi, bu sizga ushbu xavfsizlikni belgilangan muddat davomida ushlab turish bilan qanday ish qilganingizni aytib beradi, bu muddatgacha daromad bilan o'lchanadigan foiz stavkasidan sezilarli darajada farq qilishi mumkin. Uzoq muddatli obligatsiyalar narxlari foiz stavkalari o'zgarganda sezilarli tebranishlarga ega va shu bilan foizlar xavfini keltirib chiqaradi. Olingan kapitaldan olinadigan foyda va zararlar katta bo'lishi mumkin, shuning uchun uzoq muddatli obligatsiyalar ishonchli daromadga ega xavfsiz aktivlar deb hisoblanmaydi. Muddati ushlab turish muddatidan qisqa bo'lgan obligatsiyalar ham qayta investitsiya qilish xavfiga duchor bo'ladi, bu esa qisqa muddatli obligatsiyadan tushgan mablag'lar kelajakda noaniq foiz stavkasida qayta investitsiya qilinishi kerakligi sababli yuzaga keladi.

4. Qarz ta'minotining to'lovlar oqimining o'rtacha davomiyligi muddati - bu etuklik muddati, foizlar xavfini aniq o'lchaydigan muddatgacha bo'lgan muddat. Qolganlarning hammasi teng bo'lsa, foizlar pasayganda yoki kuponli obligatsiyalarning kupon stavkalari tushganda, obligatsiyaning davomiyligi uzoqroq bo'ladi. Davomiyligi qo'shimcha: Qimmatli qog'ozlar portfelining davomiyligi - bu alohida qimmatli qog'ozlar muddatlarining o'rtacha og'irligi, ularning og'irliklari har biriga investitsiya qilingan portfelning ko'payishini aks ettiradi. Qimmatli qog'ozlar muddati qancha ko'p bo'lsa, foiz stavkalari o'zgarishi uchun qimmatli qog'ozlarning bozor qiymatidagi foizlar o'zgarishi shunchalik katta bo'ladi. Shuning uchun, qimmatli qog'ozning davomiyligi qanchalik katta bo'lsa, uning foiz stavkasi xavfi shunchalik katta bo'ladi.