E. Морозова Художественный редактор В. Земских Верстка E. Ермолаенкова, В. Зассеева Корректоры T. Христин, С. Шаханова ббк

Часть И. Производители, потребители и конкурентные рынки 
рез стандартное отклонение. На рис. 5.5 изображены такие кривые безразличия 
для двух человек, один из которых совершенно не приемлет риск, а другой отно­
сится к нему слегка отрицательно. Каждая кривая безразличия показывает ком­
бинации ожидаемого дохода и стандартного отклонения дохода, которые предо­
ставляют потребителю одинаковый уровень полезности. Заметим, что все эти 
кривые имеют положительный наклон: так как риск нежелателен, то чем больше 
величина риска, тем более высокий ожидаемый доход требуется для того, чтобы 
дать человеку равный уровень благосостояния. 
На рис. 5.5, а кривая построена для человека, который совершенно не располо­
жен к риску. Отметим, что рост стандартного отклонения дохода требует большо­
го увеличения ожидаемого дохода, чтобы оставить человека на том же уровне бла­
госостояния. Рисунок 5.5, б изображает кривые почти равнодушного к риску 
человека. Для него крупное увеличение стандартного отклонения дохода требует 
лишь небольшого увеличения ожидаемого дохода. 
Мы вернемся к использованию кривых безразличия для описания неприятия 
риска в п. 5.4, в котором будем рассматривать спрос на рискованные активы. Сна­
чала, однако, мы обратимся к способам снижения свои рисков. 
Пример 5.2 
Руководители и выбор риска 
Являются ЛИ руководители в области бизнеса более склонными к риску, чем боль­
шинство других людей? Когда им предлагаются альтернативные стратегии, неко­
торые рискованные, некоторые безопасные, какие они выбирают? Чтобы выяснить 
это, с помощью анкеты, описывающей рискованные ситуации, с которыми человек 
может столкнуться в роли вице-президента гипотетической компании, были опро­
шены 464 руководителя.
1
Респондентам были предложены четыре связанных с рис­
ком события, каждое из которых имело определенные вероятности благоприятно­
го и неблагоприятного исхода. Выигрыши и вероятности были выбраны так, чтобы 
ожидаемые значения совпадали для всех событий. Вот эти четыре события в по­
рядке возрастания степени риска (выраженной с помощью разницы между благо­
приятным и неблагоприятным исходами): 
1. Судебное дело, связанное с нарушением патентного законодательства. 
2. Угроза потери клиента, связанная с поставками конкурента. 
3. Спор с профсоюзом. 
4. Совместное предприятие с конкурентом. 
Чтобы определить готовность принять или избежать риска, исследователи задали 
респондентам серию вопросов. Во всех ситуациях им предлагались на выбор следу­
ющие возможности: отсрочить решение, собрать информацию, торговаться или де­
легировать принятие решения. Каждый вариант позволял респондентам избежать 
взятия рисков или изменить риски так, чтобы принять их позднее. 
Исследование установило, что руководители существенно различались в своем от­
ношении к риску. Примерно 20% оказались относительно нейтральными но отно­
шению к риску; 40% высказались в пользу более рискованных альтернатив; 20% 
выступили как явные противники риска (20% не дали ответа). Гораздо более важ­
но, что руководители (включая тех, кто выбрал более рискованные варианты) 
1
Этот пример основан на работе Kenneth R. MacCrimmon and Donald A. Wehrung, «The 
Risk In-Basket.» Journal ofBusiness 57(1984): 367-387. 

---