Dynamic Macroeconomics

constant-intercept Taylor rule
.
However, in the analysis that follows (as also done in the analysis of chapter 17), we stick to the spirit of
the Taylor rule but treat the natural real rate of interest as a stochastic endogenous variable and not a
constant.
15
. This point was first highlighted by Woodford [2001].
16
. See Orphanides and Williams [2002] and Orphanides [2003a, b] for theoretical and empirical
analyses of the case of such estimation errors.
17
. Clarida et al. [1999] analyze monetary policy in a new Keynesian model based on staggered pricing
and reach overall conclusions similar to those of this chapter, which uses a model of periodic wage
contracts.

---

18
. Alogoskoufis [2018] analyzes monetary policy when deviations of unemployment from its natural
rate display persistence, as in the model of chapter 17.
19
. Eggerstsson and Woodford [2003], who used a model with staggered pricing, suggested that this can
be achieved by announcing a 
target price-level path
, instead of a higher inflation path.
20
. See McGough et al. [2005] for a theoretical analysis of this type of unconventional monetary policy.
21
. Williams [2014] provides an assessment of the practical difficulties in pursuing unconventional
monetary policy at the zero lower bound. Krugman [2009a, 2012] is the main proponent of a return to a
more intensive use of fiscal policy for stabilization purposes.