Diversifikatsiya (lot diversifi catio oʻzgarish, xilma-xil taraqqiyot) korxona (birlashma)larning faoliyati sohalari va ishlab chiqaradigan mahsulotlari turining kengayishi, yangilanib turishi

Shakl. 3.3 turli xil aktsiyalardan tashkil topgan portfellar uchun rentabellikning standart og'ishidan oshib ketganligini ko'rsatadi. Gorizontal o'qda portfeldagi aktsiyalar soni, vertikal o'qda portfel rentabelligining indeksning standart og'ishidan oshib ketganligi ko'rsatilgan. Qattiq chiziq 1963 yildan 1973 yilgacha bo'lgan davrni, pastki chiziq 1974 yildan 1985 yilgacha bo'lgan davrni va yuqori chiziq 1986 yildan 1997 yilgacha bo'lgan davrni anglatadi.

Keng darajada diversifikatsiyalangan portfel deyarli faqat bozor xavfini o'z ichiga oladi. Noto'g'ri diversifikatsiyalangan portfel bozorda ham, bozorda ham bo'lmagan xavflarni keltirib chiqaradi. Shunday qilib, investor o'z xavfini faqat bozor darajasiga kamaytirishi mumkin, agar u keng diversifikatsiyalangan portfelni shakllantirsa.

Aktivni sotib olib, investor o'zi olgan tavakkal uchun tovon olishni kutadi. Biroq, xavf ikki qismdan iborat. Qanday qilib bozor kutilayotgan rentabellik nuqtai nazaridan xavf komponentlarini baholaydi?

Yuqorida ta'kidlab o'tilganidek, investor keng ko'lamli diversifikatsiyalangan portfelni shakllantirish orqali o'ziga xos xavfni deyarli butunlay yo'q qilishga qodir. CAPM modeli investor qo'shimcha xarajatlarsiz aktivlarni erkin sotib olishi va sotishi mumkinligini taxmin qiladi. Shuning uchun ko'proq diversifikatsiyalangan portfelni shakllantirish uning xarajatlarini ko'payishiga olib kelmaydi. Shunday qilib, investor o'ziga xos xavfni hech qanday xarajatsiz osonlikcha yo'q qilishi mumkin. Shuning uchun, nazariy jihatdan, bozordan tashqari tavakkalchilik mukofotlanmaydi deb taxmin qilinadi, chunki uni diversifikatsiya qilish yo'li bilan osongina yo'q qilish mumkin. Shuning uchun, agar investor o'z portfelini to'g'ri ravishda diversifikatsiya qilmasa, u jamiyat uchun keltiradigan foydalari nuqtai nazaridan keraksiz xatarlarni qabul qiladi. Shu bilan birga, masalan, ulushni sotib olish orqali investor ishlab chiqarishni moliyalashtiradi va shu bilan jamiyatga foyda keltiradi. Qimmatli qog'ozlarni sotib olish, uni bartaraf etishning imkoni bo'lmagan bozor xavfini o'z ichiga oladi. Shuning uchun investor ushbu tavakkalchilikka mos keladigan mukofot olishi kerak. Aks holda, u ushbu qog'ozni sotib olmaydi va iqtisodiyot zarur moliyaviy manbalarni ololmaydi. Biroq, jamiyat (bozor) uni ma'lum bir xavf uchun mukofotlamaydi, chunki u portfelni diversifikatsiya qilish yo'li bilan osonlikcha yo'q qilinadi. Iqtisodiyot ehtiyojlarini moliyalashtirish nuqtai nazaridan bu xavf mantiqiy emas. Shunday qilib, faqat tizimli xavf mukofotlanadi. Shuning uchun aktivlarning qiymati ushbu xavfning kattaligi bilan bog'liq holda baholanishi kerak. Aktivning (portfelning) butun tavakkalligi dispersiya va standart og'ish kabi ko'rsatkichlar bilan o'lchanadi. Bozor xavfini baholash uchun beta deb nomlangan yana bir o'lchov qo'llaniladi.