Buxoro davlat universiteti iqtisodiyot va turizm fakultet iqtisodiyot kafedrasi

II. ASOSIY QISM
2.1. Kapital bozorining asosiy vositalari (moliya bozori)ular: qarzlar, ipoteka kreditlari, aktsiyalar, korporativ obligatsiyalar, markaziy va mahalliy davlat qimmatli qog'ozlari, pullar va boshqalar. Kapital bozori tuzilishi jihatidan juda murakkab. Soddalashtirilgan shaklda kapital bozori quyidagi asosiy bo'linmalarni o'z ichiga oladi: 1) pul bozori yoki kredit bozori; 2) qimmatli qog'ozlar bozori yoki fond bozori; 3) valyuta bozori; 4) oltin va boshqa qimmatbaho metallar bozori; 5) sug'urta bozori. Pul bozori,yoki kredit kapitali (kredit bozori),- bu kredit operatsiyalari amalga oshiriladigan bozor (qarz vositasi sifatida pulni sotib olish va sotish). Pul bozori, o'z navbatida, bo'linadi a) qisqa muddatli kredit bozori va b) uzoq muddatli kredit bozori. Ushbu bozorlar nafaqat kredit berish jihatidan, balki, eng muhimi, kredit olish maqsadi bilan farq qiladi: qisqa muddatli kreditlar bozorida har qanday tovarni sotib olish uchun, uzoq muddatli kreditlar bozorida esa kapital mahsulotlarini (real kapital yoki investitsiya mollari) sotib olish uchun olinadi. Shuning uchun uzoq muddatli kredit bozori investitsiya bozori yoki kapital bozori deb ham yuritiladi (tor ma'noda). Qarzda bo'lgan pulni (yoki mollarni) etkazib berish deyiladi qarz, yoki kredit. Biz ta'kidlaymizki, pul qarzi nafaqat pul, balki kreditorlar va qarz oluvchilar (qarzdorlar) o'rtasidagi qarzga pul olish bilan bog'liq iqtisodiy munosabatlardir.
Kredit munosabatlari uzoq vaqt oldin ibtidoiy tizimning yemirilishi va jamiyatning mulkiy tabaqalanishi davrida vujudga kelgan. Va faqat o'sha uzoq qadimgi davrlarda ular epizodik, tartibsiz xarakterga ega edilar va faqat iqtisodiyot va almashinuv rivojlanishi bilan kredit o'zining gullab-yashnagan davriga kelib, jamiyat iqtisodiy hayotining majburiy atributiga aylandi. Qarzga ehtiyojbozor iqtisodiyoti sharoitida kapitalning o'ziga xos xususiyati va takror ishlab chiqarish jarayonida uning harakat qonunlari bilan bog'liq. Aniqrog'i, zudlik bilan kredit olish zarurati quyidagi omillar bilan bog'liq: iqtisodiy faoliyatning har xil turlarida ishlab chiqarish tsikllarining har xil davomiyligi, bu har doim mablag'larni investitsiya qilish va ularning to'liq qaytarilishi o'rtasidagi vaqt oralig'iga olib keladi, bu orqali har bir keyingi ishlab chiqarish qarz mablag'larini jalb qilishi kerak; iqtisodiyotning ko'plab tarmoqlarida (qishloq xo'jaligi, baliq ovlash, shakarni qayta ishlash va boshqalar) ishlab chiqarishning mavsumiyligi; o'z biznesingizni boshlash, rekonstruksiya qilish, ishlab chiqarishni kengaytirish, innovatsiyalarni joriy etish, infratuzilma loyihalarini amalga oshirish, davlat byudjeti kamomadini qoplash, uy-joy, mashina sotib olish va shunga o'xshash narsalar uchun bir martalik katta mablag'larga ehtiyoj;
O'z va qarz mablag'larining optimal kombinatsiyasi xarajatlarni minimallashtirish va biznes rentabelligini oshirish uchun xizmat qiladi. Qarz mablag'larining asosiy manbalarizamonaviy iqtisodiyotda: 1) asosiy va aylanma mablag'lar qiymatidan muntazam ravishda ajratmalar natijasida olingan korxonalarning vaqtincha bo'sh mablag'lari, ular tovar va xizmatlar sotilgandan keyin sotib olish uchun to'planadi. Vaqtida uskunalar, binolar, transport va ularni ta'mirlash; xom ashyo, materiallar, yoqilg'i, elektr energiyasini sotib olish uchun; mehnatga haq to'lash; 2) korxonalar, tashkilotlar, muassasalar foydasining uni ishlatilishini kutib, ma'lum vaqt ichida talab qilinadigan hajmgacha yig'iladigan qismi; 3) kelgusi xarajatlarga mo'ljallangan va tijorat banklari, sug'urta kompaniyalari, pensiya jamg'armalari va boshqa shu kabi hisobvaraqlarda to'plangan aholining mablag'lari; 4) davlat va mahalliy (hududiy) jamoalarning soliqlar va yig'imlar hamda tijorat faoliyatining har xil turlari orqali olingan, ular olingan paytdan boshlab foydalanishga qadar vaqtincha bo'sh mablag'ga aylanadigan pul daromadlari.
Zamonaviy iqtisodiyotda kreditning ahamiyatini deyarli baholab bo'lmaydi. Bozor iqtisodiyotida kreditning mohiyati va roli uning funktsiyalari orqali qisqacha bayon qilinadi. Yilda kreditning asosiy funktsiyalari: jamiyatning eng xilma-xil ehtiyojlari uchun vaqtincha bo'sh mablag'larni safarbar etadi; samarali (qat'iy kredit shartlari orqali) mablag'larni iqtisodiyotning eng foydali yoki ustuvor yo'nalishlari va tarmoqlariga qayta taqsimlaydi; muomaladagi naqd pullarni kredit pullari - banknotalar (bir vaqtning o'zida ular muomaladan metall pullarni almashtirgan), veksellar, cheklar, kredit kartalar bilan almashtirish orqali muomaladagi xarajatlarni kamaytirishga hissa qo'shadi. Naqd pulsiz hisob-kitoblarning tarqalishi tufayli tovar ayirboshlash va kapital aylanmasi sezilarli darajada tezlashdi, tadbirkorlarning daromadlari o'smoqda; kapitalning kontsentratsiyasi va markazlashuvi jarayonlarini tezlashtiradi. U faol ravishda raqobat vositasi bo'lib xizmat qiladi, firmalarning egallab olinishi va birlashishiga, yirik korporatsiyalar paydo bo'lishiga yordam beradi;
U davlat tomonidan (markaziy bank orqali) mamlakatda biznes (tadbirkorlik) faoliyatini tartibga solish vositasi sifatida foydalaniladi. Shunday qilib, kredit o'z funktsiyalari bilan, bir tomondan kapitalning bir sohadan ikkinchisiga erkin oqimining zarurligi bilan, ikkinchidan, ma'lum tarmoqlar va korxonalarda jismoniy (real) kapital shaklida belgilanishi o'rtasida paydo bo'ladigan bozor iqtisodiyotining ziddiyatlarini hal qiladi. Moslashuvchan kredit mexanizmi orqali korxonalar, aholi va davlat doimo mavjud bo'lgan vaqtincha bo'sh mablag'lar to'planib, qo'shimcha mablag'larga muhtoj bo'lgan iqtisodiyotning ushbu nuqtalariga yuboriladi. Shunday qilib, kredit evaziga har bir kishi cheklangan kapitaldan qutulish va ezgu rejalarni amalga oshirish imkoniyatiga ega bo'lib, tovarlarni sotishni jadallashtirish va ishlab chiqarish hajmini ko'paytirish orqali butun iqtisodiyot foyda ko'radi. Umuman kapitalning mohiyati va kredit kapitalini shakllantirish manbalarini tushunish bizni kredit munosabatlari asoslarini aniq asoslashga olib keladi. Kreditlashning asosiy tamoyillari(ular tez-tez chaqiriladi shartlar): 1) qaytish; 2) shoshilinchlik; 3) moddiy xavfsizlik; 4) to'lov. Kreditning manbai vaqtincha bo'sh mablag'lar bo'lganligi sababli, ulardan qarzga sarflanadigan darajada vaqtinchalik. Shunga ko'ra, qarzni to'lash ham ta'rifni nazarda tutadi uning etukligi. Bundan tashqari, kredit shartnomasi har doim ishonchga asoslangan bo'lishiga qaramay, ya'ni qarz beruvchining qarzni o'z vaqtida to'lashini kutishi, albatta, qarz beruvchining qarzdorning halolligi bilan uni ishonchli o'ynashi, o'ziga bo'lgan ishonch darajasida ma'lum kafolatlarni talab qilishi kerak. Bunday kafolat kreditning moddiy ta'minoti. E'tibor bering, ushbu kafolatning rasmiy sertifikati qarz oluvchining o'zi yoki uning kafili nomidan berilishi mumkin. Va nihoyat, kapital, uning ta'rifiga ko'ra, egasiga daromad keltirishi kerakligini hisobga olgan holda, qarz oluvchi kerak to'lamoq unga berilgan kreditdan foydalanish huquqi uchun. Ko'rib turganingizdek, kreditning mavjudligi faqat uni kafolatlaydigan "o'yin qoidalariga" bo'lgan qat'iy ishonchga asoslangan bo'lishi mumkin. Shuning uchun uning nomi lotincha "credere" (ishonish, ishonish) dan kelib chiqqan. Kreditdan foydalanish huquqi uchun to'lov yoki qarz narxi deyiladi kredit foizlari.bu aniq. Biroq, nazariy iqtisodchilar har bir iqtisodiy hodisa va jarayonning chuqurligini bilishga intilib, foizlarni odamlar bugungi kunda tovarlarni (resurslarni yoki tovarlarni) olish uchun to'lashlari kerak bo'lgan narx deb izohladilar va ular etarli mablag 'topguncha va to'planguncha kutmaydilar. Ushbu imtiyozlarga ega bo'lish. Qarz beruvchi nuqtai nazaridan foizlar - bu bugungi kunda uning ijtimoiy farovonligi uchun o'z farovonligini oshirishni rad etganligi yoki, boshqacha qilib aytganda, o'z kapitalini "yeyishdan" bosh tortgani uchun mukofotdir.
Foizlarni to'lash qarz oluvchining foyda keltira olishiga va qancha miqdorda ishlashiga bog'liq emas. Shu sababli, qarzni to'lash uchun u mol-mulkining bir qismini sotishi, yangi qarz olishi yoki o'z biznesiga bo'lgan mulk huquqining bir qismidan qarz beruvchi foydasiga voz kechishi kerak bo'lishi mumkin. Biroq, kredit munosabatlarining dolzarb va potentsial sub'ektlari odatda kredit foizlari miqdoriga emas, balki faqat uning stavkasiga e'tibor berishadi. Kredit shartnomasida foizlar mutloq darajada emas, balki nisbiy ravishda - foiz stavkasi (stavka) orqali belgilanadi. Stavka foiziyillik foizlarning foiz miqdorida ifodalangan kredit miqdoriga nisbati. Masalan, 10000 uah kreditidan foydalanganlik uchun 1000 uah miqdoridagi foizlar to'langan bo'lsa, unda bunday bitim bo'yicha foiz stavkasi yiliga 10% (1000 uah / 10000 uah) ni tashkil qiladi. Nisbatan (sifatli) ko'rsatkich sifatida foiz stavkasi (normasi) naqd pul ssudasi bo'yicha shartnomaning rentabellik darajasini (o'lchovini) tavsiflaydi, ya'ni kreditni to'lash bilan birga kredit miqdorining qaysi qismini to'lash kerakligini ko'rsatadi. Foiz stavkasi bu kapitalga talab va taklifni muvozanatlashtiradigan nisbiy narxdir. Nominal va real foiz stavkalarini ajrating. Nominal foiz stavkasiqarz oluvchilar to'laydigan kelishilgan stavka. Yilda haqiqiy foiz stavkasibu mamlakat inflyatsiya darajasiga moslashtirilgan nominal foiz stavkasi. Haqiqiy foiz stavkasi \u003d nominal foiz stavkasi - inflyatsiya darajasi. Masalan, nominal foiz stavkasi 15% va inflyatsiya darajasi yil 10% bo'lsa, u holda real foiz stavkasi 5% (15% - 10%) bo'ladi. Bu shuni anglatadiki, inflyatsion omil orqali qarz beruvchi o'z daromadining 10 foizini yo'qotdi va qarz oluvchi o'z foydasini shuncha miqdorda oshirdi.
Inflyatsiya darajasi nominal foiz stavkasidan oshib ketadigan sharoitda, qarz beruvchi aslida foydadan mahrum bo'ladi va bundan tashqari, uning kredit kapitali qisman amortizatsiya qilinadi. Shu sababli, tezligini oldindan aytish qiyin bo'lgan inflyatsiyaning tezlashishi kreditorlar uchun katta xavf tug'diradi va pirovardida kredit kapitali bozorining "falajiga" olib keladi. O'rtacha, prognoz qilinayotgan inflyatsiya sharoitida kreditorlar kutilayotgan inflyatsiya darajasini hisobga olgan holda nominal stavkalarni oshirishga intilishadi. Nominal foiz stavkalari darajasiga ta'sir qiluvchi asosiy omillar: bozor sharoitlari, yoki pul bozoridagi talab va taklifning nisbati (ushbu bozorning kon'yunkturasi, o'z navbatida, iqtisodiyotning umumiy holatini aks ettiradi, masalan: biznesning rentabellik darajasi, aholining real daromadlari darajasi, kredit kapitali bozorining monopolizatsiya darajasi, kapital jalb qilishning muqobil manbalarining rivojlanish darajasi, birinchi navbatda aktsiyalarning rivojlanishi) bozor); kutilayotgan inflyatsiya darajasi (foiz stavkasi inflyatsiya darajasidan yuqori bo'lishi kerak); depozit foiz stavkasi (moliyaviy institutlar uchun depozitlar qancha qimmat bo'lsa, qarz oluvchilar uchun shuncha qimmatroq kreditlar paydo bo'ladi); kredit muddati (uzoq muddatli kreditlar qisqa muddatli kreditlarga qaraganda qimmatroq, chunki: 1) uzoq muddatli kredit bilan inflyatsiya tufayli qarzni qaytarmaslik va amortizatsiya hisobiga zarar etish xavfi ortadi; 2) uzoq muddatli investitsiyalar, qoida tariqasida, nisbatan yuqori rentabellikni ta'minlaydi. Biroq, vaziyat qisqa muddatli kreditlarga bo'lgan talabning keskin o'sishi (tijorat hayajoni) sharoitida o'zgarishi mumkin; kredit miqdori (boshqa narsalar teng bo'lsa, kichikroq kreditlar qimmatroq, chunki banklarning ma'muriy va boshqaruv xarajatlari barcha qarz oluvchilarga teng taqsimlanadi); xavf darajasi (kreditni qaytarmaslik ehtimoli qanchalik yuqori bo'lsa, foiz stavkasi shuncha yuqori bo'ladi va aksincha); garovning likvidligi (sifati) darajasi (garov garovi qancha kam bo'lsa, kredit shunchalik qimmat bo'ladi).
Markaziy bankning pul-kredit siyosati (bu tegishli vositalar bilan mamlakatda foiz stavkalarining umumiy darajasini tartibga soladi). Foiz stavkasining tebranishlari uchun ob'ektiv iqtisodiy chegaralar mavjud. Kredit tashkilotining (bankning) iqtisodiy barqarorligi va rentabelligini buzmaslik uchun u juda kichik bo'lishi mumkin emas va qarz oluvchining manfaatlariga zarar etkazmaslik uchun juda katta bo'lishi mumkin emas, chunki u uchun foizlar xarajatlarning bir qismi (mahsulot, xizmatlarning tannarxi). Kredit olishning maqsadga muvofiqligi to'g'risida qaror qabul qilgan tadbirkor kreditni ishlatishdan kutilayotgan foydani va uni olish xarajatlari bilan taqqoslashga harakat qiladi. Agar kutilgan foyda kredit (foiz) uchun to'lovdan ko'proq bo'lib chiqsa, unda pul qarz olish mantiqan to'g'ri keladi. Investitsiya qarorlarini qabul qilish muammosining murakkabligi pul qiymati vaqt o'tishi bilan o'zgarib borishi bilan bog'liq. Oddiy vaziyatda, sizga hisoblangan foizlarni qaytarib olish sharti bilan bankka pul qo'yganingizda, foizlar quyidagicha hisoblanadi oddiy formula: qaerda obd - bank depozitiga to'lanadigan mablag '; bi - pulning kelajakdagi qiymati (kutilayotgan daromad: depozit va unga foizlar); r - stavka foizi. Agar tomonlarning kelishuviga binoan hisoblangan foizlar har safar qaytarib olinmasa, balki depozit summasiga qo'shilsa, u holda foizlarni hisoblash shu tarzda amalga oshiriladi. Murakkab foiz formulasi: qaerda d - depozit muddati (yillar soni). Masalan, siz bankka 1000 uah qo'ygan bo'lsangiz. Yiliga 10%, keyin yil oxirida siz 1100 uah miqdoridagi daromadga ishonishingiz mumkin. ... Foizlarni kapitallashtirishni boshlaganingizda (foizlar orqali omonatingizni ko'paytirish), ikki yil ichida sizning depozitingiz narxi allaqachon 1210 uah bo'ladi. , uch yildan so'ng - 1331 uah.
Agar murakkab foizlar formulasi biroz o'zgartirilgan bo'lsa, unda biz qarama-qarshi savolga javob bera olamiz: ma'lum vaqtdan keyin kerakli daromadni olish uchun bugun bankka yoki boshqa loyihaga qancha mablag 'qo'yish kerak? Kelajakdagi daromadning hozirgi qiymatini taxmin qilish chegirma formulasi: chegirma (ingliz tilidan. Chegirma - diskontlash, tannarxni pasaytirish yo'nalishida hisoblash) - bu foizlarning mavjud stavkasi bo'yicha kelajakdagi daromadlarning joriy qiymatini aniqlashga imkon beradigan protsedura. Masalan, siz besh yil ichida 160 ming uah turadigan yangi volkswagen avtomobilini sotib olishga qaror qildingiz. Gap shundaki, depozitga qancha pul qo'yish kerak, shunda bugungi 15 foizli foiz stavkasida sizning orzuingiz amalga oshadi. Diskontlash formulasiga ko'ra, bu miqdor taxminan 80 ming uah. ... Ko'rib turganingizdek, foiz stavkasi biz uchun kelajakdagi daromadni (yoki ba'zi bir qimmatbaho narsalarni) mavjud bo'lgan narsalarga qarab baholashga va aksincha - kelajakdagi mavjud narsalarning (daromadlarning) narxini baholashga imkon beradigan ajoyib vosita bo'lib xizmat qiladi. U matematik aniqlik bilan vaqtni o'lchab, xuddi u bizga o'rgatayotgandek: "vaqt - bu pul". Uning yordami bilan kredit shaklida ma'lum bir qiymatning ekvivalent almashinuvi vaqt oralig'i bilan ta'minlanadi. O'zingiz uchun foiz stavkasi ekanligini anglab etish juda muhimdir universal har qanday biznesda kapital qo'yilmalar samaradorligining mezonidir. Buning sababi shundaki, aynan shu stavka bizga har doim va hamma joyda kapital rentabelligining minimal darajasini ko'rsatib beradi. Bu tadbirkorlik loyihaning (echimining) rentabelligini aniqlashning pastki chegarasi. Agar hisob-kitobda sarmoyaning kutilayotgan rentabelligi kredit foizlari miqdoridan kamligini ko'rsatadigan bo'lsa, unda ushbu investitsiya opsiyasi o'rniga shunchaki pulni bankka qo'yib, ortiqcha qiyinchiliklarga duch kelmaslik yaxshiroqdir. Iqtisodiy nazariya va tadbirkorlik amaliyotida "kapital" tushunchasi tez-tez va noaniq holda qo'llaniladi. Kapital deganda fabrikalar va fabrikalar, omborlar va transport kommunikatsiyalari, uskunalar va asbob-uskunalar, xom ashyo va tayyor mahsulotlar, bilim, inson mahorati va moliyaviy aktivlar tushuniladi. "kapital" tushunchasi turli xil ob'ektlarga taalluqlidir, ularning umumiy xususiyati daromad olish qobiliyatidir. Kapital bu daromad olish uchun samarali foydalaniladigan moddiy va nomoddiy aktivlar zaxirasidir. Boshqa so'z bilan aytganda, kapital - ko'proq iqtisodiy foyda olish maqsadida yaratilgan har qanday resurs.