Будущее видно через прошлое

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ 
Теория Доу строится на следующих шести постулатах: 
1. Индексы учитывают все.
В ценена любую отдельную акцию отражено все, что известно об этой акции. Вновь 
поступающие данные быстро распространяются самими участниками рынка, после 
чего происходит соответствующее изменение цены акции. Точно так же рыночные 
индексы учитывают и отражают все, что известно всем участникам фондового рынка. 
2. Рынок имеет три тенденции.
В любой момент на рынке действуют три силы: основная тенденция, вторичные тенденции и малые 
тенденции. 
Основная тенденция может быть бычьей (восходящей) или медвежьей (нисходящей). Она обычно 
длится более года, но может действовать и в течение нескольких лет. Если пики и впадины рынка 
последовательно возрастают, значит основная тенденция — восходящая. Если же они последовательно 
убывают, основная тенденция — нисходящая. 
Вторичные тенденции — это промежуточные, корректирующие движения рынка, обратные основной 
тенденции. Они обычно продолжаются один-три месяца, и за это время рынок отступает на одну-две 
третьих длины предыдущей основной тенденции. На следующем графике показаны основная 
тенденция (линия А) и вторичные тенденции (В и С). 

---

www.finance-invest.ru 
3. Основная тенденция имеет три фазы.
Согласно теории Доу, первая фаза — это период активных покупок со стороны хорошо 
информированных инвесторов, рассчитывающих на восстановление и долгосрочный подъем экономики. 
Среди большинства участников рынка в это время царит дух уныния, отчаяния и апатии. Но 
информированные инвесторы, понимая неизбежность переворота, скупают акции у этих совершенно 
отчаявшихся продавцов. 
Для второй фазы характерны рост корпоративных доходов и улучшение экономических условий. По 
мере их дальнейшего улучшения инвесторы начинают покупать акции. 
Третья фаза характеризуется рекордными доходами корпораций и максимально высокими 
экономическими показателями. Широкая публика, успев к этому времени забыть о прошлых потерях, 
вновь чувствует себя вполне уверенно на рынке и убеждена, что он достигнет небывалых высот. Теперь 
она скупает все подряд, создавая ажиотажный спрос. Как раз в этот период та самая кучка инвесторов 
— активных покупателей на начальной стадии подъема — начинает ликвидировать позиции, ожидая 
разворот рынка. 

---

www.finance-invest.ru 
График промышленного индекса ДоуДжонса на предыдущей странице иллюстрирует развитие описанных 
выше фаз в период, предшествовавший октябрьскому краху 1987 года. Ожидая подъем экономики после 
спада, информированные инвесторы начали скупать акции во время первой фазы (А). Регулярные 
сообщения о росте корпоративных доходов во второй фазе (В) вовлекали все больше инвесторов в покупку 
акций. Во время третьей фазы (С) широкая публика бросилась скупать все подряд — на рынке воцарилась 
эйфория.