"Альтернативные методики рейтинговой оценки коммерческими банками кредитоспособности клиентов: модель среднеотраслевых коэффициентов"

Пятифакторная Z-модель Альтмана (Z=1,2*K

Download 361,74 Kb. bet 16/26 Sana 25.02.2022 Hajmi 361,74 Kb. #279562 Turi Выпускная работа

Bog'liq
Реферат Альтернативные методики рейтинговой оценки коммерческими банками кредитоспособности клиентов

Bu sahifa navigatsiya:

• Z = 0,717×К 1 + 0,847×К 2 + 3,107×К 3 + 0,42×К 4 + 0,995×К 5
• Z = 0,063×К 1 + 0,092×К 2 + 0,057×К 3 + 0,001×К 4
• Четырехфакторная модель Лиса (Z=0,063×K
• Четырехфакторная модель Таффлера (Z=0,53×K
• Четырехфакторная R-модель Иркутской ГЭА (R=8,38×K
• Двухфакторная Z-модель (Z=-0,3877-1,0736×K

Пятифакторная Z-модель Альтмана (Z=1,2*K₁+1,4*K₂+3,3*K₃+0,6*K₄+1,0×K₅)

	01.01.97	01.01.98	01.04.98	01.07.98	01.10.98	01.01.99
К1 - Соотношения собственного оборотного капитала c активами (валютой баланса)	0,21	0,31	0,34	0,36	0,26	0,25

Продолжение таблицы 3
	01.01.97	01.01.98	01.04.98	01.07.98	01.10.98	01.01.99
К2 - Соотношение нераспределенной прибыли с активами (валютой баланса)	0,08	0,11	0,01	0,02	0,05	0,10
К3 - Соотношение прибыли до налогообложения с активами (валютой баланса)	0,11	0,14	0,01	0,04	0,08	0,15
К4 - Соотношение собственных оборотных средств с с заемными средствами	1,76	3,63	2,80	2,52	1,85	0,94
К5 - Соотношение выручки от реализации без НДС и акцизов с активами (валютой баланса)	1,49	1,84	0,35	0,67	1,04	1,72
Значение Z - счета	3,28	5,01	2,49	2,78	2,79	3,20
Вероятность банкротства	Финансово устойчивое предприятие	Финансово устойчивое предприятие	Не определено	Не определено	Не определено	Финансово устойчивое предприятие

Если значение Z<1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>2,7 и более свидетельству­ет о малой его вероятности.

Позднее в 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не коти­ровались на бирже:
Z = 0,717×К₁ + 0,847×К₂ + 3,107×К₃ + 0,42×К₄ + 0,995×К₅,
Экономическое содержание коэффициентов то же, кроме К_4.
К₄ = балансовая стоимость собственного капитал / заем­ный капитал
Критическое значение в данной модели равно 1,23.
В 1972 году Лис разработал следующую формулу для Вели­кобритании:
Z = 0,063×К₁ + 0,092×К₂ + 0,057×К₃ + 0,001×К₄
Здесь предельное значение равняется 0,037.

Таблица 4
Четырехфакторная модель Лиса (Z=0,063×K1+0,092×K2+0,057×K3+0,001×K4)
	01.01.97	01.01.98	01.04.98	01.07.98	01.10.98	01.01.99
К1 - Соотношение оборотного капитала с суммой активов (валютой баланса)	0,21	0,31	0,34	0,36	0,26	0,25
К2 - Соотношение прибыли от реализации с суммой активов	0,12	0,16	0,02	0,05	0,10	0,25
К3 - Соотношение нераспределенной прибыли с суммой активов (валютой баланса)	0,08	0,11	0,01	0,02	0,05	0,10
Продолжение таблицы 4
	01.01.97	01.01.98	01.04.98	01.07.98	01.10.98	01.01.99
К4 - Соотношение собственного и заемного капитала	7,38	10,41	7,11	5,73	5,92	2,72
Значение Z	0,036	0,051	0,031	0,035	0,034	0,047
Вероятность банкротства	Положение неустойчиво	Устойчивое положение	Положение неустойчиво	Положение неустойчиво	Положение неустойчиво	Устойчивое положение

В 1997 году Таффлер предложил следующую формулу:

Z = 0,53×К₁ + 0,13×2 К₂+ 0,18×К₃ + 0,16×К₄,

Таблица 5
Четырехфакторная модель Таффлера (Z=0,53×K1+0,13×K2+0,18×K3+0,16×K4)
	01.01.97	01.01.98	01.04.98	01.07.98	01.10.98	01.01.99
К1 - Соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств	0,58	1,01	0,06	0,14	0,31	0,34
К2 - Соотношение оборотных активов с суммой обязательств	0,34	0,42	0,48	0,54	0,42	0,54
К3 - Соотношение краткосрочных обязательств с активами (валютой баланса)	0,13	0,11	0,14	0,17	0,16	0,29
К4 - Соотношение выручки от реализации с суммой активов (валютой баланса)	1,49	1,84	0,35	0,67	1,04	1,72
Значение Z	0,62	0,91	0,18	0,28	0,41	0,58
Вероятность банкротства	Устойчивое положение	Устойчивое положение	Положение неустойчиво	Устойчивое положение	Устойчивое положение	Устойчивое положение

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

В заключении необходимо отметить, что использование таких мо­делей требует больших предосторожностей. Тестирование ряда предприятий по данным моделям показывает, что они не сов­сем подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях. По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имею­щие высокий уровень четвертого показателя (собственный ка­питал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершен­ством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значе­ние, как и новым, необоснованно увеличивается доля собствен­ного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась не­реальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэ­тому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.
Выход из создавшегося положения авторы видят в разработке собственных общих универсальных моделей, для ряда схожих по применяемым показателям отраслей (легкая промышленность, пищевая и т.п.) по методике дискриминантного анализа, которые бы учиты­вали специфику нашей действительности. Подобную попытку предприняли аспиранты Иркутской Государственной экономической Академии на основе выборки (N75) предприятий различных отраслей.

Таблица 6
Четырехфакторная R-модель Иркутской ГЭА (R=8,38×K1+K2+0,054×K3+0,63×K4)
	01.01.97	01.01.98	01.04.98	01.07.98	01.10.98	01.01.99
К1 - Соотношения собственного оборотного капитала c активами (валютой баланса)	0,21	0,31	0,34	0,36	0,26	0,25
К2 - Соотношение чистой прибыли с собственным капиталом	0,09	0,13	0,01	0,03	0,06	0,14
К3 - Соотношение выручки от реализации с активами (валютой баланса)	1,49	1,84	0,35	0,67	1,04	1,72
К4 - Соотношение чистой прибыли с себестоимостью произведенной продукции	0,06	0,07	0,03	0,04	0,06	0,07
Значение R	1,94	2,87	2,88	3,14	2,35	2,33
Вероятность банкротства	Минимальна	Минимальна	Минимальна	Минимальна	Минимальна	Минимальна

Более того, эти фун­кции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их дискриминантной силы.

Как видим на примере ЗАО «Кондитер-Курск», данная методика в целом показывает устойчивое положение предприятия на протяжение всего рассматриваемого периода, что ближе к действительности, чем значения приведенных ранее моделей.
Приведем также еще одну альтернативную методику прогнозирования вероятности банкротства, применяемую аналитиками. Модель является в некоем смысле упрощенным Z-анализом Альтмана.

Таблица 7
Двухфакторная Z-модель (Z=-0,3877-1,0736×K1+0,0579×K2)
	01.01.97	01.01.98	01.04.98	01.07.98	01.10.98	01.01.99
К1 - общий коэффициент покрытия (II раздел А-РБП)/(VI раздел П-фонды потребления-ДБП-РПРП);	2,90	4,94	3,97	3,72	2,99	2,05
К2 - коэффициент финансовой зависимости (Соотношение долговых обязательств и всех активов: (2 и 3 разделы П-фонды)/Валюта баланса)	0,12	0,09	0,12	0,14	0,14	0,26
Значение Z	-3,49	-5,69	-4,64	-4,37	-3,59	-2,57
Вероятность банкротства	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика

Данные количественные модели в процессе рейтинговой оценки можно использовать как дополнение к качественной характеристике, данной служащими кредитных отделов. Однако они не могут заменить качественную оценку. Модель и получаемые посредством нее Z-оценки могут послужить ценным инструментом определения общей кредитоспособности клиента.

Хотя одной из важнейших задач банковских служащих является оценка политики и эффективности управленческой деятельности на предприятии, но прямая оценка — трудная задача, поэтому прибегают к косвенной — путем анализа относительных показателей, отражающих не причины, а симптомы. Однако, выявляя аномальные значения показателей, кредитный аналитик может очертить проблемные области и выявить причины возникающих проблем.
Фактически коэффициенты Z-оценки содержат элемент ожидания. Это означает, что если Z-оценка некоторой компании находится ближе к показателю средней компании-банкрота, то при условии продолжающегося ухудшения ее положения она обанкротится. Если же менеджеры компании и банк, осознав финансовые трудности, предпринимают шаги, чтобы предотвратить усугубление ситуации, то банкротства не произойдет, то есть Z-оценка является сигналом раннего предупреждения.
Таким образом, модель Альтмана пригодна для оценки общей деятельности компании. Нельзя не заметить, что применение слабокоррелирующих коэффициентов для расчета суммы баллов и различия в весах коэффициентов каждой группы приводит к затруднению в сопоставлении данных, полученных на выходе каждой из моделей. Этот факт еще раз подтверждает необходимость создания некоего универсального оценочного параметра.

Download 361,74 Kb.

Do'stlaringiz bilan baham: